六角七月櫃買月營收4.47億元，年增16.9%。櫃買半年合併數是 26.53 億元，年增 35.0%；華南投顧座談會紀要寫26.54億元，差距0.01億元，屬四捨五入層級。第二季營收13.12億元，年增27%，表面是穩健成長；同一季營業利益7,775萬元，年增214%。營收與營益的增幅差了近八倍——這種落差通常不是單一產品漲價能解釋，而是規模、費用與子公司結構一起作用。

紀要將營業利益暴增歸因於規模放大與費用控管，但沒有逐項拆費用表。讀者能確認的是「獲利增速快過營收」，具體哪一條費用線被壓下來，要回法說簡報或季度附註自己對。

官報串起來的上半年輪廓

1H營業利益1.57億元，年增247%；歸屬母公司淨利9,517萬元，EPS 2.13元。紀要附註：這已超過2025全年EPS 1.09元——這是已發生數字之間的歷史比較，不是對全年結果的預測。2Q毛利率50.8%、營益率5.93%，較去年同期提升3.53個百分點；營益率仍個位數，意味著即使獲利翻倍，本業仍偏薄利，任何固定成本反彈對利潤率的衝擊會被放大。

六月月營收4.46億元、七月4.47億元，兩個月合計8.93億元。我用減法從26.53億減六七月合計，前五月約17.60億元。這筆小計用減法得到，不是季報口徑。前七個月累計營收31.00億元，年增32.1%，與紀要31億元一致。

王座在合併報表裡占多少

六角持有王座60.3%股權。王座第二季營收5.07億元，年增26.9%，營業利益3,784萬元。紀要估算：王座約占六角合併營收39%、合併營業利益49%。營收占比略低於獲利占比，表示這條子品牌對母公司的利潤貢獻比重，高過營業額比重——讀合併報表時，子公司的獲利槓桿不能只用營收占比粗估。若只看六角整體營收年增27%，而忽略王座近半的營業利益貢獻，合併報表的利潤結構會被讀扁。

第二季成長來源：展店與原物料

紀要描述的2Q成長動能，包含Germany BoBoQ納入營運、Chatime全球淨增29家門市、翰林茶館持續展店，以及海外茶飲需求回升帶動原物料銷售與權利金收入。這幾條路線性質不同：直營／加盟展店認列的是門店營收，原物料與權利金則綁在品牌授權鏈上。報告沒有說明各線各占第二季13.12億元的多少，不能憑直覺把全季成長歸因到某一個海外品牌。展店數字是「淨增」，關店與開店要一起看；BoBoQ是「納入營運」，代表併表或新品牌整合，跟既有門市的同店成長是兩回事。

26.53、4.46、4.47 對過櫃買月報；前五月 17.60 是我用 26.53 減六、七月合計拆的。營業利益、王座占比與展店描述，寫在九月二日六角座談紀錄。沒有採用 EPS 回升到哪一年的句子。

延伸研究

合併營收裡若有一塊貢獻近半營業利益，要先問子品牌口徑，再問母公司。

長照喵｜1966 長照 2.0 與 3.0 統計表下載整理：那頁把不同年度統計表拆開下載，不能把兩張表的欄位直接加總。王座占合併營收 39%、營業利益 49%，也是兩張表。該頁處理的是長照統計，不涉及手搖飲財報。

廟宇喵｜保生大帝信仰源流與全台廟宇分布：273 間廟怎麼找：那頁把信仰源流跟廟宇家數拆開查。展店家數增加，也不等於營業利益已經同比例增加。該頁寫的是廟宇分布，與六角無關。

菜單喵｜早餐供應到幾點？不要把門市營業時間當成早餐時段：那頁提醒營業到晚上，不代表早餐還供餐。營收年增兩成、營業利益年增兩倍以上，時段與科目都要分開。該頁談的是早餐時段，不是餐飲集團合併報表。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。