廣隆七月二十四日法說會，現場有人問：年報寫的「密閉式電池」，跟簡報上的電動代步車、UPS，是不是同一種東西。公司的回答是：鉛酸電池本質上都是蓄電池，年報分類比較籠統；內部會把輕型代步工具歸成 EV、備援系統歸成 UPS，機車與汽車另列，這樣比較分得出獲利與市場比重。

同一個實體，兩套分類並存。讀第二季產品占比之前，要先知道自己看的是哪一套。

簡報上的切法

第二季營收 17.24 億元，季增 0.6%、年增 3.6%。產品別是 UPS 61%、電動 19%、機車 12%、汽車 5%、其他 3%。地區是越南 27%、歐洲 26%、美洲 23%、亞洲 14%、台灣 6%、其他 4%。品牌面，自有 44%、OEM 56%，紀要說今年 OEM 比重還會再升。

第一季營收 17.14 億元，季增 6.2%、年減 2.1%，毛利率 20.3%，EPS 2.11 元。兩季相加 34.38 億元，與證交所一月到六月的 34.38 億元、年增約 0.7% 對得上。六月 5.71 億元、七月 6.06 億元，七月年增約 7.1%。前六個月幾乎持平，單季也幾乎走平，結構比速度更值得拆。

第二季電池月平均出貨 142.9 萬顆。顆數是實體，61% 的 UPS 是用途。只看顆數，看不出備援電池與代步車電池的毛利差；只看年報「密閉式」，又會把這些用途糊成一堆。

產線搬得動，分類才有意義

紀要提到，2024 年輕型電動車外銷較辛苦，公司把產能調去 UPS；2025 年上半年 EV 有回溫，且 EV 電池技術門檻較高、毛利優於一般啟動用電池。產線能在用途之間調度，簡報才需要把 EV 與 UPS 分開算。

越南缺工，七月已有一條自動化線投入。台灣則因美國客戶要求部分產品轉回台灣，預計投入約 1 億元、2027 年下半年完工，初期每月約增加 2,000 萬到 4,000 萬元營收。鋰電池目前只做後段組裝、不做電芯，紀要說現階段不作為主要推廣。

廣隆不直接投電信標案，而是配合機電廠商供電池，專案集中在越南及部分新興市場。這又是另一種分類：用途是電信備援，帳上仍可能落在 UPS。讀占比時，標案故事與產品欄位要對得起來，不能各看各的。

看到兩套分類時

先問年報與法說簡報是不是同一把尺。尺不同，占比就不能直接拿來跟去年年報對。要對的是：實體（顆數、密閉式）、用途（UPS、EV、機車）、以及產線現在實際排給哪一邊。

17.14 與 17.24、UPS 61% 與年報分類對照，記在華南投顧七月二十四日廣隆法說紀要。證交所一月到六月剛好也是 34.38 億元，六、七月另查月報。全年成長率與毛利率目標不採用。

延伸研究

分類尺一換，同一批貨會變成兩張表。

溫泉喵｜冷泉是什麼？蘇澳冷泉為什麼特別：那頁把冷泉跟溫泉分開定義，溫度與成因不同，就不能用同一套泡法理解。電池也是，密閉式是製程分類，UPS 是用途分類。該頁談的是泉質，與鉛酸電池無關。

診所喵｜小病看診所、大病看醫院？分級醫療怎麼判斷：那頁說明診所與醫院的分級不是同一家機構換招牌，而是功能與收治範圍不同。同一顆電池被歸到不同欄，也是功能切分，不是兩種化學。該頁處理的是就醫分級，不涉及製造業。

勞工喵｜勞保、健保、勞退是三件不同的事——先分清楚：那頁把勞保、健保、勞退拆成三套制度，費率、給付與主管機關都不一樣。名稱接近，不表示可以加總或互相替代。該頁寫的是社會保險，與電池產業無關。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。