福懋這組數字要先分兩欄寫。官報上半年合併營收142.10億元，年減4.8%；六月21.49億、七月21.52億，七月年減1.5%。上半年金額以證交所142.10為準。紀要第一季營收69.8億、年減9.2%、毛利率11.18%、稅後3.37億、EPS 0.2元（2025年第一季EPS 0.11元）。

單季年減9.2%大於半年年減4.8%。第一季跌得比較深，上半年累計把幅度收斂——不能用69.8代表142.10的步調。142.10減69.8約得72.30億，屬我做的減法，會上沒把第二季寫成獨立金額。七月年減1.5%又比半年的4.8%淺，只是單月節奏；摘要沒列七月產品切法，不能拿單月年減回頭解釋組合已經改變。

69.8與142.10：跌幅不同就不能互代

69.8億是座談紀要的第一季欄；142.10億是證交所六個月加總。兩筆可以同表，卻不能把單季69.8當成已經核對完半年142.10。並陳時先對時間窗，再對年減百分比。9.2%只對去年第一季；4.8%只對去年上半年。EPS 0.2對0.11是第一季獲利口徑，不宜拿142.10去除3.37去算半年淨利率——半年稅後紀要沒給。

差額約72.30億要另標來源：142.10減69.8。有人若把72.30搭配第一季毛利率11.18%，寫成第二季獲利已經看得到，就跳過了2Q毛利未披露這個缺口。

長纖49%與油品35%：產品軸加總到84

紀要給產品結構：長纖布占比49%（客戶如NIKE、Adidas）、油品事業營收35%。49加35等於84，其餘16個百分點摘要沒列，本文不補。這條軸回答賣什麼，不是在哪裡賣。

油品那一欄另記加油站數量：當時105站，紀要寫預定6月烏日、7月車城開幕至107站。105到107是紀要當時的預定，不是本文撰寫時已核對的現況，也不能把多出來的兩站換算成油品35%已經增加。35%沒有對應絕對億數，不能乘142.10說油品賣了多少億。

NIKE、Adidas是長纖客戶舉例，摘要沒有給兩家占49%裡的比重，不能回推品牌金額。

越南五成：地區軸，不要跟產品軸相加

同一份材料另給地區軸：越南區占比五成、出口以美國為主、歐洲次之。五成回答哪一區占一半，跟長纖49%、油品35%不是同一張表。49、35、50三個百分比不能加總——加起來134，正好說明兩軸重疊、不是並列項目。

越南五成也不能乘142.10當成官報的地區拆分：官報沒按區公布，紀要也沒給越南對應億數。美國為主、歐洲次之是出口方向描述，沒有百分比，本文不自行估占比。

產品軸與地區軸並讀時，只問各軸自己的問題：問布與油看49與35；問生產與出口地區看越南五成。中間不要畫加總箭頭。

產線時點不是已認列營收

紀要提到eSMORE-TEX生產線第二季投入運作——這是產線時點句，不是142.10或69.8的組成說明。摘要沒有給這條線已認列多少營收，本文不把產線開工寫成已進帳。

公開月營收檔：142.10、21.49、21.52。第一季69.8、毛利率11.18%、稅後3.37、EPS 0.2、長纖49%、油品35%、越南五成與加油站105至107的預定，見五月二十九日福懋法說那份摘要。約72.30億＝142.10－69.8，這筆差我自己減出來。兩軸分欄是我排的。碼數目標與展望句沒採用。

延伸研究

產品占比跟地區占比看起來都能加到一百，卻不是同一張表。

加油喵｜加油站附近一直聞到油氣味怎麼通報？先分火警急難與公害陳情：那頁把火警急難跟公害陳情拆成兩條通報。長纖49%與越南五成，也不能加進同一列。該頁處理的是油氣味通報，不涉及福懋財報。

公廁喵｜便利商店、百貨、加油站哪個廁所比較穩？臨時急用地點比較：那頁把超商、百貨、加油站廁所分成三個地點看。油品35%與加油站105至107，一個是占比、一個是據點預定，也不要合成一筆營收。該頁寫的是臨時廁所比較，與福懋無關。

步道喵｜登山穿搭洋蔥式：完整教學與注意事項：那頁把洋蔥式穿搭的每一層分開穿。第一季年減9.2%跟上半年年減4.8%，也是兩層，不能互相代表。該頁談的是登山穿搭，不是油品或長纖布。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。