崇越七月十七日的座談會，交代了下半年材料價格的方向：半導體材料整體調漲約 15% 到 20%，先進製程光阻液下半年再漲 10%，原因是成本上漲。上半年半導體材料已成長約 20%，其中光阻劑成長 30%。

漲價對一家代理商有什麼影響，取決於它怎麼賺錢。

代理商的毛利是一個固定比例

紀要記錄，崇越主要擔任代理商，收取固定毛利率，半導體材料平均約 12%。所以材料漲價會增加營業額與毛利的絕對值，但對毛利率百分比影響不大。

用一個簡化的例子：同樣數量的材料，原本營收 100、毛利 12；價格漲 15% 之後，營收 115、毛利約 13.8，毛利金額多了 15%，毛利率仍是 12%。這個例子是我假設的數字，前提是數量不變、毛利率維持。

所以看代理商的財報時，漲價期的毛利率不會跳，但毛利金額會跟著營收一起放大；如果營業費用沒有同比例增加，營業利益的成長就會快過營收。

真正會動毛利率的是產品結構

既然材料的毛利率固定，整體毛利率要往上，就得靠比例不同的產品。紀要點名的高毛利項目包括石英、研磨液、工程與部分佣金收入；工程的毛利率平均 10% 到 15%，高的有 20%。第二季的產品比重是光阻類 48.3%、電子材料 4.5%、石英 1.8%，工程在台灣占 3.8%、蘇州占 5.2%，矽晶圓則以佣金模式為主。

在手工程訂單從往年約 70 億元增加到 140 億元，目標 200 億元；但工程受限於人力，營收要依完工比例分年認列，機台交期也要一年到一年半。這些訂單會慢慢進到營收，而不是一次出現。

官方數字

依證交所公開的月營收資料，崇越上半年營收 393.62 億元，年增約 20.2%；七月 81.74 億元，年增約 42.6%；前七月 475.36 億元，年增約 23.5%。七月的年增幅度明顯高於上半年，和下半年材料開始漲價的時點一致，但月營收沒有拆出價格與數量，這只是方向上的吻合。業外方面，崇越石英與越頂每季約貢獻 1 億元以上的獲利。

看到「代理商受惠漲價」時

先確認它賺的是固定比例還是固定金額。固定比例的話，漲價放大的是毛利金額，毛利率不會改變；想看毛利率，要看產品結構有沒有往高毛利的項目移動。

上半年材料與光阻劑成長、下半年材料與光阻液漲幅、代理商固定毛利率、第二季產品比重、高毛利項目與工程毛利率、在手工程訂單與認列方式，以及業外貢獻，引自華南投顧記錄的崇越座談會摘要，座談是二○二六年七月十七日。上半年、七月與前七月營收採證交所公開的月營收資料；漲價前後毛利的例子是我設的數字。摘要對前景的樂觀描述，本文不引用。

延伸研究

按比例計算的東西，會跟著基數一起放大；按固定金額計算的，則不會。

加油喵｜加油回饋最高的信用卡怎麼找？看懂實際到手回饋：那頁建議把不同卡的回饋一律換算成「等於打幾折」再比，並提醒超過上限的部分只剩基本回饋。回饋是一個比例，加的油越多、油價越高，拿回的金額越多，比例本身卻不變；代理商的毛利也是這樣。這頁談的是信用卡回饋，與半導體材料無關。

台灣房地產喵｜房東的租金所得稅：申報方式與必要費用怎麼列：那頁說明沒有費用憑證時，可依財政部公告以租金收入的 43% 推計必要損耗及費用，其餘 57% 才計入所得。費用按比例扣除，租金越高扣得越多，但扣除的比例不會變。這頁處理的是租賃所得申報，不涉及企業營運。

稅務喵｜薪資所得特別扣除額 227,000 是什麼？誰適用：那頁說 115 年度薪資所得特別扣除額每人上限 227,000 元，薪資低於這個數字就以實際金額列報。這是一個固定額度，薪水再高也不會多扣；和按比例計算的項目放在一起比，就看得出定額與定率的差別。這頁談的是綜所稅扣除，與代理商模式無關。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。