元太七月營收 28.76 億元，月減 28.82%、年減 26.18%。單看這個數字很容易緊張，但八月十三日法說會的紀要裡，公司其實已經預告了今年的季節性會跟往年不一樣。

往年與今年的差別

紀要的說法是：以往一到四季逐步成長，第三季是高峰；今年預期的順序是「一、三、二、四」，第一季最弱、第四季是高峰，第三季因為消費性產品較弱，會略低於第二季。

用紀要的數字對照：第二季營收 102.16 億元，上半年 188.50 億元，第一季由此回推約 86.34 億元。七月的 28.76 億元，低於第二季平均每月約 34 億元的水準，以上兩個數字是我自己算的。如果第三季真的略低於第二季，七月偏低就不算意外。

為什麼順序會變

紀要給了兩個原因。一個是需求端：電子閱讀器、電子筆記本因記憶體價格上漲而需求下滑，客戶延遲新彩色閱讀器上市，舊機種漲價也壓抑需求。消費性產品原本是往年第三季的主力，它一弱，第三季就撐不起來。

另一個是 ESL（電子貨架標籤）的安裝時點。紀要說，ESL 的旺季在第四季末到第一季，因為零售商要避開感恩節與聖誕節期間安裝，並且預期第四季是 ESL 旺季。IoT／ESL 今年的成長目標維持 20% 到 25%，它的比重愈高，全年的高峰就愈往年底移。

全年指引同時下修

季節性改變的同時，全年目標也調整了：全年營收成長指引由 20% 到 25%，下修到 10% 到 15%。

這裡可以做一個簡單的邏輯檢查。前七月營收累計 217.26 億元，年減 3.79%；要讓全年回到成長 10% 以上，剩下五個月必須明顯高於去年同期。換句話說，公司的全年目標，有很大一部分要靠第四季的旺季來完成。這不是預測，而是指引本身隱含的條件。

季節性變了，比較基準也要跟著換

讀月營收時，最常用的比較方式是年增率與月增率。但當一家公司的淡旺季順序改變，拿今年七月跟去年七月比，等於拿不同季節位置的月份相比，年增率會被放大或壓縮。

比較好的做法是，先確認公司對今年季節性的說法，再用季度而不是單月來追蹤。元太這次把順序講得很清楚，後面幾個月的數字，就可以直接拿來檢驗「三季略低於二季、四季最高」這個預告有沒有兌現。

七月營收與月增、年增率，前七月累計，上半年與第二季營收，往年與今年的季節性順序，消費性產品需求下滑的原因，ESL 旺季時點與成長目標，以及全年指引的下修，依據的是華南投顧所撰元太法說會紀要，時間為二○二六年八月十三日。第一季營收與第二季月平均的推算，以及全年指引隱含條件的檢查，是本人的整理。營收數字已與櫃買中心公開資料核對。紀要中對電子紙前景的樂觀描述，本文未收。

延伸研究

旺季落在哪個月，不是每年都固定。這在修冷氣、泡溫泉與排連假時都看得到。

修繕喵｜換季保養冷氣，開冷氣前要檢查什麼？：那頁建議在夏季用量高峰前、大約四到五月安排冷氣保養與深度清洗，一來能提早發現問題，二來可以避開盛夏維修預約排隊的尖峰。需求集中在哪幾個月，決定了什麼時候最忙；知道高峰在哪裡，才知道該在什麼時候準備。這頁談的是家電保養，與電子紙產業無關。

溫泉喵｜溫泉季什麼時候最適合？四季泡湯行程建議：那頁把泡湯分成三段：十月到隔年二月是傳統旺季，連假熱門湯屋常一位難求；三到五月人潮較緩；六到九月體感悶熱，要縮短單次泡湯時間。同一門生意，一年裡的熱度差很多，看單月數字時要先知道它落在哪一段。這頁處理的是旅遊安排，不涉及企業營收。

露營喵｜2026秋季兩個連假露營攻略：中秋（9/25–27）、國慶（10/9–11）怎麼挑營地、怎麼訂：那頁說明，農曆八月十五對應的國曆日期每年不同，2026 年落在星期五而自然形成三天連假；國慶日則因遇週六，由前一個上班日補假。連假每年出現的位置會移動，熱門營地被訂滿的時間也跟著移動。這頁是露營訂位的提醒，與電子貨架標籤無關。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。