世界先進在八月初的法說會上，給了第三季的營運指引：晶圓出貨量季增約 1% 到 3%，平均銷售單價季增約 2% 到 4%（中位數 3%，主要來自價格調整），營收季增 2% 到 4%，毛利率 32.5% 到 34.5%，匯率假設為新臺幣 32.0 元兌一美元。

三個數字同時出現時，可以做一個簡單的核對：營收大致等於出貨量乘以平均單價。

價乘量算出來是多少

出貨增加 1%、單價增加 2%，營收約增加 3.0%；兩者都取中間值，約增加 5.1%；都取上緣，約增加 7.1%。這幾組乘法是我自己算的。

換句話說，照出貨和單價推出來的營收成長是 3% 到 7%，公司給的營收指引卻是 2% 到 4%，大致落在價乘量的下緣，甚至更低。

第二季是對得上的

同一份紀要也給了第二季的實際數字：出貨約季增 10% 到 11%，單價季增 3%。相乘之後是營收季增約 13.3% 到 14.3%；實際的營收季增 13.7%，正好落在區間裡。

也就是說，這個價乘量的核對方法，在第二季是有效的。第三季的落差，不是方法的問題。第二季的核對之所以重要，是因為它排除了「方法本身不準」的可能：同一個乘法，前一季對得上、這一季對不上，差異就只能來自假設的改變。

差距可能來自哪裡

紀要沒有解釋，這裡只列出幾個常見的可能，不做判斷。第一是匯率：如果單價是以美元計，而營收以新臺幣計，新臺幣升值就會讓換算後的營收成長低於單價的漲幅；指引本身就附了匯率假設。第二是產品組合或出貨口徑：出貨量以八吋約當片數計算時，不同製程的權重不同。第三是其他收入項目的變動。

哪一個才是原因，要問公司才知道。讀者能做的，是先發現這個落差。

也可以反過來算：如果出貨與單價都照中位數，各增加 2% 與 3%，營收要只成長 3%，其他因素合計得拉低約 2 個百分點。差距不算大，但它的方向一致往下，就值得在問答時提出來。產能利用率方面，紀要說第二季接近 90%、第三季 90% 出頭，出貨小幅成長與此相符。

讀營運指引的方法

把指引裡的分項相乘，看結果是否落在總數的區間裡。對得上，代表各項假設彼此一致；對不上，就找出是哪一個假設造成差距，匯率、口徑還是組合。同一個方法拿去核對上一季的實際數字，可以先確認它本身是否可靠。

第三季的出貨、單價、營收與毛利率指引及匯率假設，第二季的出貨、單價與營收季增率，出處是華南投顧整理的世界先進法說會紀要，法說會辦在八月四日。上半年營收另與櫃買中心的月營收資料核對過。價乘量的區間計算與差距的可能來源，是本人的整理。紀要中對產業的看法，本篇略去。

延伸研究

數字要換算時，先確認單位與規則；乘錯一個係數，結論就差很多。

營養喵｜鈉怎麼換算成鹽？一個公式看懂標示上的鈉：那頁說包裝食品標示的是鈉、單位是毫克，但我們平常說的是鹽；換算公式是鈉的毫克數乘以 2.54、再除以 1,000，得到食鹽的公克數，把「鈉 2000 毫克」直接讀成「鹽 2000 毫克」是常見誤會。單位不同，數字就不能直接比；以美元計的單價和以新臺幣計的營收之間，也得先過一道換算。這頁是營養標示的說明，不涉及半導體業。

勞工喵｜加班換補休合法嗎？怎麼換才對：那頁引勞基法第三十二條之一，加班換補休要依勞工意願並經雇主同意，而且是 1 小時加班換 1 小時補休，不是直接套用加班費的倍率。換算規則不同，同樣的加班時數，得到的結果就不一樣。這頁說明的是工時權益，與晶圓代工無關。

體脂計喵｜公斤、磅、台斤怎麼換？體脂計單位切換完整公式：那頁提醒 1 公斤約等於 2.20462 磅、台灣常用的 1 台斤是 0.6 公斤，比較前要先確認裝置顯示的是哪一種單位；單位轉換只改變表示方式，切換後若趨勢出現斷點，多半是換算規則不一致。指引裡的各項數字，也要先確認是同一種單位，才能放在一起相乘。這頁是量測單位的整理，跟上市公司沒有關係。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。