營業費用年增兩成，通常會讓人先想到：公司在擴張、在請人、在花錢做推廣。鈞興-KY 在九月初的法說會上，對第二季營業費用的增加給了一個很具體、跟擴張無關的原因。

紀要寫的是：第二季營業費用 1.38 億元，季增 13.37%、年增 19.64%；費用大增的主因，是第二季認列庫藏股轉讓員工的酬勞成本 3,185 萬元，比去年同期的 1,280 萬元多了約 1,900 萬元。

這一項到底佔了費用增加的多少，可以自己算出來。

先把去年同期的費用推回來

今年 1.38 億、年增 19.64%，去年同期約是 1.38 除以 1.1964，約 1.15 億元。兩者相差約 2,265 萬元，這就是費用一年內增加的金額。

庫藏股轉讓員工的酬勞成本，從 1,280 萬增加到 3,185 萬，多了約 1,905 萬。1,905 除以 2,265，約 84%。以上的反推與除法都是我自己做的。

也就是說，第二季費用多出來的錢裡，有八成多是這一個項目。扣掉它，其餘費用只增加了三百多萬，年增幅度大約只有百分之三。

這筆費用是怎麼來的

公司先前從市場買回自家股票，之後以約定的價格轉讓給員工時，股票的公允價值與員工支付價格之間的差額，會被當成員工酬勞，認列在費用裡。這是一般的會計處理，紀要沒有解釋這個機制，上面這段是我補充的說明。

這類費用的大小，取決於轉讓的股數、轉讓的時點與當時的股價，跟當季的營運規模沒有直接關係。所以它會讓費用率在某一季突然跳高，而這個跳高並不代表公司的經營效率變差了。

它不是一次性的，但它的大小會變

有一個細節值得注意：去年同期也有這一項，是 1,280 萬元。所以它不能被簡單歸類成「一次性費用」然後忽略——它每年都可能出現，只是金額不同。

比較好的讀法是：把它當成一個會跳動的獨立項目，比較兩期費用時先把它拆出來，看剩下的部分怎麼變化；再單獨追蹤這一項每年的規模。

第二季營業淨利 1.11 億元，季減約 25%、年增約 25%。年增之所以還能維持，是因為毛利成長得比費用多；而季減的一部分原因，就是這筆酬勞成本集中在第二季認列。

費用跳高時，先找「跟規模無關」的項目

讀費用時我會先做的一步：看到費用年增率明顯高於營收年增率，先在說明裡找有沒有一個被點名的單一項目，算出它佔增額的比例。佔比很高的話，費用的增加主要是那一項的故事，而不是整體花費失控。

員工酬勞、訴訟準備、重組費用、一次性顧問費，都是常見的這類項目。

第二季營業費用 1.38 億與季增、年增幅度，庫藏股轉讓員工酬勞 3,185 萬與去年同期 1,280 萬，以及第二季營業淨利的變化，出處是二○二六年九月三日鈞興-KY 法說會後、華南投顧整理的紀要。去年同期費用 1.15 億的反推、2,265 萬增額與 84% 的佔比，以及庫藏股轉讓酬勞的會計說明，都是本人加上的。紀要中偏向評價的句子，這裡一句也沒用。

延伸研究

跟規模無關、一年出現一次、金額還會變的項目，在家計裡也很常見。把它單獨拆出來，才看得清其他支出的走勢。

加油喵｜加油信用卡有年費嗎？免年費條件與划算門檻：那頁提醒年費會直接吃掉一部分回饋，並給了一個示範算法：年費除以回饋率，大約就是至少要加多少油才划算。年費跟這一年加了多少油無關，一收就是一整筆，跟本文那筆和營運規模無關的酬勞成本很像。這頁是信用卡使用的試算說明，與工業零件產業無關。

政府喵｜使用牌照稅什麼時候繳？開徵期間與逾期後果整理：那頁說使用牌照稅每年四月開徵，但課稅所屬期間是當年一月一日到十二月三十一日，四月那張稅單繳的是整個年度的稅額。一整年的成本集中在一個月付出去，那個月的支出就會跳高；拿四月跟三月比，會以為開銷突然變多。這頁整理的是地方稅的繳納時程，與企業會計無關。

勞工喵｜特休沒休完可以換錢嗎？折算規則說明：那頁依勞動法規說明：年度終結時沒休完的特休，雇主要按一日工資乘以未休天數折算發給，並在約定的工資給付日或年度終結後三十日內發放。對公司來說，這是集中在某個月出現的人事支出，跟那個月的業務量沒有關係；拆開來看，才知道其他人事費用有沒有真的增加。這頁說明的是勞工權益，與企業分析無關。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。