岱宇官報上半年營收29.12億元，年減8.0%；六月4.21億、七月4.77億，七月年增5.8%。2Q EPS 0.39元、1H EPS 0.64元。營收略退、七月單月回正，這是月營收能說的範圍。若要解讀獲利，摘要還列了兩筆非經常項目——六月處分大甲二廠，以及七月川普關稅退還——必須跟家用、商用健身器材本業拆開，不能混進「器材賣得怎樣」。

本業：Spirit、Sole與商用通路

紀要定位本業為家用與商用健身器材，品牌含 Spirit、Sole。商用端點名 Anytime、Snap，以及另一家以團課為主的連鎖。這些是客戶與品牌結構，沒有對應營收金額或占比，所以不能寫「商用已過半」或「某通路貢獻多少億」。29.12億是合併營收，底下各品牌各通路的拆分，這份摘要沒給。上半年年減8.0%、七月單月年增5.8%，兩個數字口徑不同——一個是六個月累計，一個是單月——若只拿七月回正來解讀「本業已復甦」，就忽略了前五個月的累計落差。

六月廠房處分：9.3億交易、1.8億利益

六月賣掉大甲二廠，對價九點三億，損益表認列的處分利益是一點八億。對價是標的成交金額，一點八億才是進損益的處分利益，兩者不同；也不能把九點三億當成當月營收加總——處分走資產處分損益，跟器材出貨認列是不同科目。讀半年EPS 0.64時，要先問這一點八億占多少、是否一次性，摘要沒有量化占比，只能標明「存在這一筆」。六月官報營收4.21億，若有人把九點三億對價跟4.21億並列心算「六月應該更多」，就是把處分對價誤當營收——這是閱讀上最常見的混淆點。

關稅退6,000萬：銷貨成本減項

七月川普關稅退還6,000萬元，紀要寫以銷貨成本減項入帳。這影響的是成本端，不是營收端的「多賣了6,000萬器材」。跟處分利益一樣，屬於要從本業獲利裡另列的項目——兩筆加起來也不等於「本業獲利變好或變差多少」，因為摘要沒有提供調整後的本業數字。關稅退還入成本減項，意味著毛利率、營業利益率可能受影響，但官報月營收4.77億只反映出貨認列，不會因退稅而多出一截營收數字。

復健醫療與電輔車：有布局、無金額

復健醫療 Dyaco 的 8.0 系列取得歐洲 MDR 並上市。電輔車代工與賓士、福特合作，紀要如此陳述，沒有金額。這兩塊可以當產品線延伸記錄，不能寫成已貢獻營收或已占某個百分比——官報29.12億沒有拆到這些子項。MDR上市代表合規門檻跨過，不等於已有大量出貨；車廠合作名單是客戶關係描述，同樣缺少訂單量或營收貢獻，報告沒有說明。

月營收 29.12、4.21、4.77 對過證交所一一五年月報。處分利益怎麼入帳、關稅退還走銷貨成本減項、品牌與通路名單，寫在九月八日岱宇法說紀錄。評等句沒採用。

延伸研究

處分利益、退稅減項和器材出貨，看起來都會進損益，科目卻不是同一列。

運動喵｜新手怎麼開始跑步？從走跑交替到完成 5 公里：那頁把「有在跑」和「已經能跑完五公里」分開驗。健身器材本業也要跟廠房處分分開驗，不能把 1.8 億處分利益讀成多賣了器材。該頁寫的是跑步訓練，與岱宇財報無關。

體脂計喵｜健身與重訓族體脂計怎麼選？看趨勢而不是追數字：那頁提醒單次讀數會被水分與時機拉歪，要看趨勢。半年 EPS 裡若混進處分利益，單季數字同樣會被一次性項目拉歪。該頁處理的是家用體脂計，不涉及健身器材製造。

垃圾車喵｜舊冷氣怎麼處理？冷媒回收與拆除注意事項：那頁把拆除、回收跟「這台冷氣還能賣」拆開。處分大甲二廠的 9.3 億是交易對價，1.8 億才是損益，兩者都不能加進月營收。該頁講的是廢棄家電，不是上市公司處分損益。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。