揚明光七月二十七日法說會的第二季數字：營收 7.38 億元、季增 7.78%、年增 4.80%，毛利率 16.4%，營益率負 1.8%，EPS 0.05 元。整體營收成長，但產品線之間差異很大。
一條產品線裡的價與量
紀要記錄的第二季產品別表現裡，有一句特別值得拆開：取像光學營收年減 16%，但出貨量年增 3%，原因是市場走向高規格，例如 F1.0 大光圈、800 萬畫素，平均售價受壓。
營收等於出貨量乘上平均售價。出貨量是去年的 1.03 倍、營收是 0.84 倍，平均售價約為去年的 0.82 倍，也就是下跌約 18%。這個換算是我做的。
量增價跌同時發生時，看營收只會看到一個溫和的減幅，看不到兩股相反的力量。取像光學占上半年營收 30.9%，是最大的一條產品線；紀要說它的毛利率接近公司平均。
其他產品線
第二季年增率：車用 81%、光學元件 28%、3D 列印 13%、微投光機年減 55%。上半年占比是取像光學 30.9%、光學元件 27%、車用 21.8%、3D 列印 10.6%、微投光機 6.8%、其他 2.8%。毛利率排名方面，車用、3D 列印、光學元件高於平均，微投光機低於平均。
也就是說，成長最快的車用是高毛利產品線，衰退最多的微投光機是低毛利產品線，產品結構正在往有利的方向移動。上半年毛利率 17.3%，年增 1.5 個百分點，和這個方向一致；但第二季毛利率 16.4%，低於上半年平均，紀要的解釋是智慧家居新品的定價壓力，以及智慧家居與 LiDAR 新機種量產初期良率爬坡。
月營收對得上
紀要的六月 2.45 億元，和證交所的申報數 2.46 億元一致；上半年 14.23 億元，年增約 5%。七月 2.67 億元，年增約 25.8%。公司預估第三季出貨較第二季略增或持平。上半年營業淨損約 0.22 億元、稅後淨利約 0.11 億元，EPS 0.10 元，本業仍在打平邊緣。
新產品方面，公司在光纖陣列單元（FAU）有 2 項產品進入試產，預計明年初量產並貢獻營收；AR 眼鏡元件切入美系兩大一線客戶，一家已量產，另一家的第二代產品預計下半年量產；LiDAR 鏡頭則與美系大廠合作，供應其全產品線鏡頭。
看到營收小幅變動時
把營收拆成量與價。量增價跌、量跌價漲，都可能讓營收看起來變化不大，但對產能利用率、毛利率與未來的意義完全不同。
第二季營收、利潤率與 EPS，上半年營收、毛利與毛利率，產品別的營收占比與年增率，取像光學的量價說明，各產品線毛利率排名，第二季成本偏高的原因，以及第三季展望，均來自華南投顧的揚明光法說會摘要，場次在二○二六年七月二十七日。六月、七月與上半年營收比對證交所申報數；平均售價的換算是我的推算。摘要中偏向評價的敘述，本文沒有收錄。
延伸研究
總額是單價乘上數量；只看總額，會把兩個方向相反的變化混在一起。
台灣房地產喵｜車位為什麼要分開算？每坪單價最常見的陷阱：那頁舉例，總價 1,500 萬、權狀 35 坪、內含 250 萬與 10 坪車位的房子，不分離車位算出每坪 42.9 萬，分離後是 50 萬，差距 16%。單價要先把不同性質的部分拆開才算得準；平均售價也要先分清楚是哪一種產品。這頁談的是房價計算，與光學產業無關。
按摩喵｜腳底按摩價格大概多少？平價放鬆的預算：那頁說腳底按摩多以 30、40 分鐘為單位計費，也有搭配腿部或肩頸的組合方案。同樣一次消費，時間長短與方案內容不同，單價就不同；比較之前要先換成同一個單位。這頁處理的是消費預算，不涉及企業營收。
交通喵｜高鐵自由座 vs 對號座，什麼時候該買自由座：那頁說自由座便宜但不保證有位，且各車次的自由座車廂從 2 節到 8 節不等。同一班車上，便宜與較貴的票各占多少，會改變這班車的平均票價；產品結構改變，平均售價也會跟著移動。這頁談的是交通票種，與鏡頭產業無關。
作者
艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。
本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。