飛捷八月十二日法說會的紀要裡，公司對全年給了一個形狀而不是數字：2026 年力求上下半年營收與獲利表現呈現「五五波」，並且說下半年雖有季節性因素。

這個目標可以先用已經公布的數字檢查一次，再看公司打算用什麼方法讓營收變平。

用七月營收先對一次

上半年營收，依臺灣證券交易所公開的月營收資料，前七月累計 39.60 億元減去七月的 5.68 億元，約 33.92 億元，平均每月約 5.65 億元。下面的月平均是我自己算的。

七月營收 5.68 億元，和上半年月平均幾乎一樣。如果下半年每個月都維持這個水準，下半年合計大約也是 34 億元上下，剛好符合五五波。當然，一個月只是起點，後面五個月才是真正的考驗。

五五波為什麼不容易

多數硬體公司的營收有季節性，某幾季特別忙、某幾季特別淡。飛捷的產品是 POS 與嵌入式電腦系統，第二季營收 18.82 億元，年增 38%，主要受惠美洲市場需求。硬體訂單集中在客戶換機、展店的時點，出貨就會跟著客戶的節奏起伏。

要讓上下半年一樣，除了看硬體接單，還需要一部分不跟著出貨時點走的營收。

訂閱營收的疊加效應

紀要提到的方法是軟體：軟體業務採取訂閱（月租）模式，形成營收疊加效應；明年軟體營收占比目標達 10%。

訂閱與一次性銷售的差別在於累積。一次性銷售賣完一台就結束，下個月要重新找訂單；訂閱則是每新增一個客戶，之後每個月都會多一筆收入。假設每個月新增的訂閱數固定，月營收會一階一階往上疊，而不是跟著季節上下跳。這是一般性的說明，紀要沒有交代飛捷的訂閱客戶數或單價。

所以軟體占比愈高，整體營收受硬體季節性影響的程度就愈低。不過以明年目標 10% 來看，硬體仍是九成的大宗，訂閱的平滑效果目前還有限。

另一條線：支付讓單價變高

紀要還提到 Payment POS：上半年支付方案覆蓋率已逾 10%，預估 2026 年落在 10% 到 20%，POS 結合支付的模式顯著提高平均單價。這一條影響的是每台的價格，而不是營收的平滑度。兩條線要分開看：一條讓每台賣得更貴，另一條讓收入每月都有。

讀到「上下半年持平」時

先用已公布的月營收確認起點，再看公司靠什麼撐住淡季。如果答案是訂閱、維護合約這類經常性收入，就去找它們現在佔多少；佔比太小，平滑的效果就只是方向，還不是事實。

五五波目標與下半年季節性的說法、第二季營收與年增率、軟體訂閱模式與明年占比目標、支付方案覆蓋率與提高單價的說明，出自華南投顧撰寫的飛捷法說會紀要（二○二六年八月十二日）。上半年營收與七月營收取自臺灣證券交易所公開的月營收資料，月平均與下半年的推算，以及訂閱營收累積方式的說明，是我自己的整理。至於紀要提到的 AI 軟體倍數成長，屬公司預估，這裡不討論。

延伸研究

一次付清和每月付一點，會讓收入或支出的形狀完全不同。

Care喵｜長照3.0智慧輔具租賃制怎麼申請？2026年7月上路懶人包：那頁說明長照 2.0 的輔具補助是買斷制，3 年最高 4 萬元；2026 年 7 月上路的長照 3.0 新增智慧科技輔具租賃制，3 年給付額度最高 6 萬元，兩者二擇一。同樣是取得輔具，一次買斷和按期租用，錢流出去的方式完全不同，跟硬體銷售與軟體訂閱的差別類似。這頁談的是長照資源，與零售設備產業無關。

電費喵｜電子帳單是什麼、怎麼申請、有什麼好處：那頁提到電子帳單的一個好處是歷史紀錄好查，想比較今年夏天和去年夏天差多少，數位紀錄比翻找紙本方便得多，用電趨勢一目了然。要判斷季節性，就得把同一個時段放在一起比，而不是只看單月。這頁處理的是帳單申請，不涉及企業營收。

加油喵｜加油信用卡怎麼選？回饋、通路與門檻總整理：那頁開頭就說加油是很多人每月固定的開銷，並提醒回饋常有「每月最高回饋多少元」的上限，超過就只剩基本回饋。每月固定發生的支出，才適合用月為單位規劃，這一點和按月計費的訂閱收入道理相通。這頁是信用卡回饋的比較方法，與 POS 系統沒有關係。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。