亞德客-KY 八月二十八日法說會的紀要裡，有一句把三個數字綁在一起的話：目前氣動營收規模約 74 億人民幣；目標 2030 年中國市佔率達 35%，換算年營收約 95 億到 100 億人民幣，尚有約 20 億人民幣的成長空間。

目標市佔、目標營收、現在的營收，三個數字同時出現。把它們放在一起，可以反推出第四個紀要沒有直接寫的數字：公司心目中的市場有多大。

從目標反推市場規模

市佔率是公司營收除以市場規模，所以市場規模就是公司營收除以市佔率。95 億除以 35%，約 271 億人民幣；100 億除以 35%，約 286 億人民幣。這是我自己算的，代表的是公司預期中 2030 年的中國氣動市場。

再推回現在的市佔

拿現在的 74 億人民幣去除這個市場規模，得到 約 25.9% 到 27.3%。

但這只在「市場到 2030 年都不長大」的前提下成立。如果市場這幾年還會成長，今天的市場就比 271 億小，那現在的市佔率反而比 26% 到 27% 高。所以這個數字比較適合當成下限，而不是現在的市佔率。

20 億的空間，換成每年的速度

紀要另外寫到，未來五年氣動業務將增加 20 億人民幣營收。74 加 20 是 94 億，跟 95 億到 100 億大致對得上，差距在「約」字的範圍內。

從 74 億長到 94 億，五年換算下來，每年大約成長 4.9%。這也是我算的。如果改用 100 億人民幣當終點，五年要從 74 億長到 100 億，每年約 6.2%。它描述的是一個已經很大的本業、以個位數速度往前推，而不是高速擴張。

市佔率本身也會被管理

紀要還有兩句值得一起讀：為了降低政策干預的風險，達標之後將主動篩選高毛利訂單；未來半導體氣動業務放量後，將正式獨立拆分，以降低市佔率過高的風險。

也就是說，公司自己在意的不只是市佔率有多高，還有它不要高到哪裡。把某塊業務拆出去，分子就變了；同一家公司在不同時間報出的市佔率，未必是用同一個範圍算的。

讀市佔目標的三個步驟

第一，目標營收除以目標市佔，得到隱含的市場規模。第二，拿現在的營收去除，得到現在市佔的下限。第三，追問市場本身會不會長大、業務範圍會不會改變。三步做完，一句漂亮的目標才變成可以檢查的數字。

氣動營收約 74 億人民幣、2030 年市佔 35% 與年營收 95 億到 100 億的換算、五年增加 20 億、達標後篩選訂單與半導體氣動拆分的規劃，出自華南投顧所撰亞德客-KY 法說會紀要，法說會日期為二○二六年八月二十八日。隱含市場規模、現有市佔下限與年成長率，是本人的推算。紀要中對後續營收的判斷，本文沒有採用。

延伸研究

知道比率、也知道其中一個量，就能反推另一個量。這個換算在生活裡天天用得到。

體脂計喵｜脂肪量怎麼算？體重乘體脂率的公式與限制：那頁的公式是脂肪量等於體重乘以體脂率，例如 60 公斤、30% 體脂，脂肪量約 18 公斤；它也提醒，公式本身透明，但輸入的體脂率只是估算，答案會承接原本的不確定性。反過來用，知道脂肪量和體脂率也能推回體重，就像用目標營收和目標市佔推回市場規模，推出來的數字不會比輸入的兩個數字更準。這頁是體組成的換算，與氣動元件無關。

加油喵｜油耗計算怎麼算？用「加滿—里程—再加滿」抓出真實油耗：那頁教的是用兩次加滿之間跑的里程，除以補進去的油量，算出每公升能跑幾公里，再換算「一公里多少錢」和「一箱能跑多遠」。有了比率，再乘上一個已知的量，就能得到另一個沒有直接量到的量。這頁談的是開車油耗，不涉及市場規模。

飲水喵｜一天到底要喝多少水？成人、長輩、小孩建議量：那頁給的常見估法是每公斤體重約 30 到 40 毫升，60 公斤的人一天約 1,800 到 2,400 毫升，運動或天熱時再增加。比率本身是一個區間，乘出來的量也就是一個區間；亞德客的 95 億到 100 億，推出來的市場規模同樣是一個範圍。這頁是日常補水的建議，與上市公司無關。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。