營造業的營收，有一個其他產業少有的特性：很大一部分是好幾年前就簽下來的合約，一點一點隨工程進度認列。所以看營造公司，除了看這一季做了多少，還可以看「手上還剩多少沒做」。
達欣工八月十九日法說會的紀要給了這組數字：截至 6 月底，在手訂單約 998 億元，已完工比例約 60.5%，未完工工程餘額約 393 億元。公司的說法是，以目前未完工餘額估算，即使不計新增訂單，仍可支撐約 2 年的工程消化量。
「約 2 年」這個說法，可以用紀要裡的其他數字自己檢查一次。
先確認 393 億是怎麼來的
998 億乘以未完工比例 39.5%（100% 減 60.5%），約 394 億，跟紀要寫的 393 億只差一億，在四捨五入的範圍內。這一步是我自己算的，它確認了三個數字是同一套。
用上半年的速度，估算可以做多久
上半年營收約 134 億元。但這 134 億裡，有一筆自建案「東匯」的 21 億是在上半年認列的，紀要也說下半年預計沒有建案認列。所以比較接近「工程承攬」的上半年營收，大約是 134 減 21，約 113 億元。
照這個速度年化，一年約 226 億。393 億除以 226 億，約 1.74 年，也就是一年九個月左右。這一段是我自己的粗估。
跟公司說的「約 2 年」相比，量級一致，數字略短。差距可能來自很多地方：下半年的施工速度不一定等於上半年、113 億裡也可能還有非工程的項目。所以這個 1.74 年只能當作量級上的交叉檢查，不能當成一個精確的數字。
餘額的組成，會影響它消化的速度
紀要另外給了兩組很有用的資料。一組是未認列的 393 億合約中，廠辦工程的比重約 69%。另一組是各類工程的工期：廠房工程約 1.5 到 2 年；商辦、住宅約 4 到 5 年；公共工程約 7 到 10 年。
把兩組放在一起看，就會發現「393 億可以做幾年」不只是除法的問題。如果餘額大多是工期短的廠房工程，它會消化得比較快；如果裡面有大量工期長的公共工程，同樣金額會攤在更多年裡。達欣工的餘額有將近七成是廠辦，而廠房工程的工期是各類之中最短的——這意味著這筆餘額的消化速度，會比平均工期暗示的更快。
看營造公司時，可以做的換算
整理成一個讀法：看到在手訂單，先乘上未完工比例，得到還沒做的金額；再用最近一段期間的工程營收當速度，除一次，得到大約還能做多久；最後看餘額的組成，工期短的比重高，這個時間就要往短的方向調。
這三步都只用到公司自己揭露的數字，而它們能把「在手訂單很多」這種模糊的描述，換成一個可以跟公司說法互相對照的時間長度。
在手訂單 998 億、已完工比例 60.5%、未完工餘額 393 億、「約 2 年」的說法、上半年營收 134 億與東匯 21 億、廠辦佔 69%，以及各類工程的工期，引自華南投顧記錄的達欣工法說會，日期為二○二六年八月十九日。998 億乘以 39.5% 的核對、扣除建案後的年化速度與 1.74 年的估算，是我自行換算。評價性的內容全數排除。
延伸研究
還剩多少沒做、照目前速度要做多久、剩下的是哪一類工作，這三個問題在任何有工期的事情上都成立。
台灣房地產喵｜買房前先估裝修：哪些屋況會讓預算爆掉：那頁把工程分成必要工程與想要工程，並提醒裝修可能需要數週到數月，期間若仍要租屋就是額外成本。工程的類型決定了它花多久、花多少，跟本文「廠辦工期最短、公共工程最長」的組成問題相通。這頁是購屋前的裝修預估，不涉及營造業財報。
修繕喵｜裝修水電估價怎麼看？報價單該包含哪些項目：那頁建議報價單把材料與工資分列、寫明迴路與點位數量，並載明付款方式與時程——訂金、進度款、尾款的比例與驗收條件。依進度付款，本身就是用「完成了幾成」去切分一筆總額，跟本文的已完工比例是同一種邏輯。這頁處理的是住家水電工程，與營造上市公司無關。
公園喵｜公園整修或封閉怎麼查？出發前核對日期、範圍與替代動線：那頁提醒要同時看公告發布日期與封閉起訖日期；只寫「另行公告」就不要自行推定重開日，也不要從「預計完工」推論當天一定開放。工程時程的任何估算都應該被當成估算，本文算出來的一年九個月也是。這頁是公園設施的行前查詢，與企業在手訂單無關。
作者
艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。
本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。