「營收季增 6.7%」是一句很常見的話，通常讀到這裡就過去了。台化八月二十七日法說會的紀要，把這句話拆開給了兩個數字：第二季營收 872 億元、季增 55 億元，其中平均售價上漲讓營收增加 159 億元，銷量減少讓營收少了 104 億元。

159 減 104，剛好是 55。這個減法是我自己做的，而它對得上。

也就是說，那個看起來溫和的 55 億，其實是兩股方向相反、規模都比它大得多的力量抵銷後剩下的差額。

淨額只有一個數字，底下是兩個方向

營收的變動，最基本可以拆成兩個來源：每一單位賣多少錢（價），以及賣了多少單位（量）。價漲量平，營收會增加；價平量增，營收也會增加。但如果價漲、量跌同時發生，淨額可以很小，而兩邊都很大。

台化這一季就是這種情況。售價那一側貢獻了 159 億，是淨增加額的將近三倍；銷量那一側扣掉了 104 億。只看「季增 55 億」，完全看不出這一季其實同時發生了大幅漲價與明顯的量縮。

兩邊的原因，紀要也分開寫了

價的那一側，紀要給的原因是中東戰事推升原油、原料及石化產品價格，加上差異化規格的銷售比重提高。量的那一側，原因包括 ARO-3 與 SM-2 兩座廠歲修、PX 與 SM 的產銷量減少、萃餘油回售減少，以及 PS、ABS、PP 的客戶觀望。

這裡有一個細節值得注意：「售價上漲」這 159 億裡，混進了規格組合的變化。賣比較高階的規格，平均售價也會上升，但這跟市場行情漲價是兩件事。紀要把兩者寫在同一個原因裡，沒有再拆，所以本文也無法知道 159 億裡各佔多少。

營收增加了，營業淨利卻少了將近四成

拆開價與量之後，同一份紀要的另一個數字就比較好理解了：這一季營業淨利 19 億元，比上一季的 31 億元減少 38.7%。

營收在增加，本業獲利在減少。價量拆解解釋了營收那一側；獲利那一側，紀要給的原因是歲修、銷量減少與原料成本上升。售價漲了，但原料也漲了，而且量少了，固定成本攤在比較少的產量上。營收的增加主要來自價格，而價格上漲並沒有轉成等量的獲利。

讀到營收變動時，先找它有沒有拆成價和量

實際讀資料時的做法很簡單：看到營收成長或衰退，先找資料裡有沒有價與量的拆解。有的話，把兩者相加，看是否等於淨變動——這一步能確認拆解本身是否自洽，台化這次是自洽的。接著看兩者的相對大小：淨額遠小於任一邊時，代表底下正在發生兩件方向相反的大事，而那兩件事，才是這一季真正的內容。

需要說明的是，這種拆解有很多種算法，交叉項怎麼分配會影響兩邊的數字，紀要沒有交代它用的是哪一種。

營收 872 億、季增 55 億與 6.7%、售價貢獻 159 億、銷量影響 104 億、營業淨利 31 億降到 19 億，以及價與量兩側各自的原因，都整理自華南投顧所撰的台化法說會紀要，法說會日期為二○二六年八月二十七日。159 減 104 等於 55 的驗算、1,689 億減 872 億推回第一季 817 億的算法，是我自己補做的。報告裡對公司前景的判斷，這篇一概不碰。

延伸研究

收入等於單價乘以數量，兩個因子各自會動。只看總額，常常看不出是哪一個在動、動了多少。

回收喵｜有價回收品怎麼判斷划不划算？行情怎麼查：那頁說廢紙、寶特瓶、鐵鋁罐、廢五金這類有價回收品，業者會依重量或數量給價，而收購價跟著國際原物料行情波動，也受純淨度與數量影響。同樣一車回收物，換一個行情就是另一個金額；同樣的行情，多送一倍就多一倍——價與量是兩個分開的按鈕。這頁談的是資源回收交易，不涉及石化公司營收。

按摩喵｜按摩時間越長越划算嗎？時間與價格的關係：那頁指出很多店 90 分鐘方案的每分鐘單價比 30 分鐘低，看起來比較划算，但前提是真的需要那麼長的時間。單價降了、數量變多，總花費不一定變少，要把兩個因子分開看才知道。這頁是服務消費的選擇建議，與產業分析無關。

加油喵｜下週油價看哪裡？中油「主要產品零售參考牌價表」：那頁提醒國內汽柴油參考零售價每週調整，通常自週一凌晨起算，不要把新聞裡某一週的單價背起來當成長期牌價。每個人的油錢是牌價乘以加油量，兩者只要有一個變了總額就變，而牌價這一側每週都在動。這頁是油價查詢說明，不涉及石化業財務。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。