文/馬哈老師(moneybar / i玩錢網站創辦人

巴菲特2021股東會在美東時間5/1舉行,這次股東會除了公佈第一季財報,很多股東提問有關於「是否賣錯蘋果、航空股」、「對於虛擬貨幣看法」、「怎麼看石油、天然氣」、「現在還可以投資股市嗎」、「通貨膨脹」等問題。

針對2021巴菲特波克夏股東會,這次我跟孩子只討論兩個重點:

重點1:長期投資vs 價差投機

有位長期股東提問:「我做了25年的股東。蒙格先生、巴菲特先生,我覺得現在整個市場都比較低迷,波克夏一直能夠跑贏市場,在未來也是這樣。對於長期投資者、長期股東來說,應該是長期持有股票呢?還是實現投資組合的多元化?」

蒙格回答:「建議可以持續持有波克夏的股票,因為我們的業務比別人好。對長期投資者來說,應該要長期持股還是持股多元化,其實持有波克夏的股票等於持股多元化了。」

巴菲特回答:「我對波克夏的持股絕對是很安心的。」

同時他們也建議不會選股的投資人,如果不想買入波克夏的股票,也可以選擇標普500,他們一直都建議大家長期持有標普500。

台股從2020年3月的低點,到今年上萬七,很多分析師大喊萬八、萬九,甚至是兩萬的數字都有人喊,市場上也出現了很多年輕的股神,甚至有人不工作,專職做投資人,市場真的這麼好賺嗎?

市場上也出現了價值投資vs價差投資兩種風氣,我趁機跟孩子討論價值投資vs價差投資這兩種投資策略,差別在哪裡?

  • 價值投資

價值投資是由班傑明.葛拉漢所提出,巴菲特也是走價值投資路線,投資策略主要透過基本面分析找出股價被低估的股票可能是利用低本益比(股價/每股盈餘)、低淨值比(股價/每股淨值)、高現金殖利率(現金股利/股價)等指標找出值得投資的股票。

  • 價差投機

價差投機分為價差跟套利交易兩種:

價差交易,簡單來說就是買低賣高的操作方式,投機的投資人以賺取「價差」為主,有一群人常以「技術線突破」作為進出的依據,例如破5日線就會賣出股票,也有人預期未來價格會下跌,可能先放空股票賺取價差。

套利交易,大多出現在期貨市場,簡單來說投資人在兩種關聯性高的金融商品上同時「做多」、「放空」。

至於投資人該選擇哪一種投資策略?這波股市行情由資金推升,投資人只要能控制好可接受的風險就可以,沒有對錯的問題,大家自己小心就好,很多投資人會兩種策略並行。

重點2:認識什麼是巴菲特指標,為何美股很貴卻持續上漲?

目前美股巴菲特指標已經高達到190%,為何美股仍是驚驚漲?

針對美股持續走強,蒙格回答「這種股市的狂熱趨勢,是從這一群新賭徒身上獲得傭金和其他收入的經紀商所助長的」。也就是說,有一群新賭徒推升了這一波股市的狂熱趨勢,而Robinhood(中文叫羅賓漢,是一家主打零交易手續費的網路券商)就是股市賭場的新老闆,巴菲特跟蒙格他們都不喜歡。

很多價值型投資人、基金經理人都用「巴菲特指標」(美股總市值/美國GDP)來評估目前的股市是否過熱,巴菲特指標的公式就是該股票市場的總市值/該國的GDP,目前美股巴菲特指標已經高達190%,高於2000年網路泡沫跟1929年的「經濟大蕭條」的初期,代表目前美股是很貴了。

我們同樣用巴菲特指標來看台股,如果以2021/4/29台股大盤指數來看,巴菲特指標高達271.27%,比美股的190%更高,其實超過150%就應該要減碼,但是台股巴菲特指數超過150%已經兩年了,台股仍是一路驚驚漲。

圖片來源:財經M平方

最後,我跟孩子說,你知道巴菲特跟蒙格過去一年學到了什麼?

巴菲特說他最寶貴的課程就是從蒙格那裡學到更多,「他不斷教我新的東西」。蒙格則回答:「大家對於現狀的理解肯定都是困惑無法理解的,我們處在未知當中,但是也樂在這種瘋狂狀況下,看看下一步會發生什麼」。

最後,還是那句老話,「教孩子正確的金錢觀念,沒有大家想像中的難,去做就對了!」

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