達興材料八月十四日法說會的紀要裡，上半年的成長來源寫得很清楚：上半年營收 24.83 億元，年增 10%；其中半導體產品營收增加 1.88 億元，顯示器產品增加 4,300 多萬元。

同一份紀要也給了營收結構：上半年半導體材料佔 21%，顯示器材料佔 77%，關鍵原材料及其他佔 2%。

佔營收兩成的業務，和佔營收將近八成的業務，誰對成長的貢獻比較大？答案剛好相反。

用增量看，而不是用佔比看

上半年營收年增 10%，去年同期約 22.57 億元，增加的金額約 2.26 億元。其中半導體增加 1.88 億元，約佔這次增量的八成以上；顯示器增加約 0.43 億元，約佔兩成。這組換算是我自己做的；兩項合計略高於總增量，差額應來自其他產品或四捨五入。

所以描述一家公司「靠什麼成長」時，用營收佔比和用成長貢獻，可能得出完全不同的結論。顯示器仍是最大的業務，但這半年的成長幾乎都來自半導體。

回推兩個業務各自的成長率

也可以反過來算各業務自己的成長速度，以下同樣是我的推算。上半年半導體營收約 24.83 億元乘以 21%，約 5.21 億元；減去增加的 1.88 億元，去年同期約 3.33 億元，年增約 56%。顯示器上半年約 19.12 億元，去年同期約 18.69 億元，年增約 2%。

因為佔比是四捨五入的整數，這兩個成長率只能當成大致方向。但方向很明確：一個業務以五成以上的速度成長，另一個接近持平。

佔比會怎麼移動

公司的目標是半導體材料全年營收佔比 25% 到 26%，晶圓製程與先進封裝約各半；第二季的佔比已經約 23%，而 2025 全年這個數字是 16.7%。

一個成長快的小業務，佔比會一年一年往上爬；等它大到一定程度，整體成長率就會越來越接近它自己的成長率。在那之前，大業務的一點波動仍然會左右整體數字。紀要也提醒，顯示器材料下半年營收變動不大，第四季不確定性高。

新產能的時間差

半導體要持續成長，產能是另一個條件。紀要說高雄橋頭新廠規劃總資本支出 22 億元，主要用於土建與機電，不含設備；2027 年第一季動工、2028 年完工，預計 2029 年開始貢獻營收。從現在算起，新廠要貢獻營收還有兩年多，這段期間的成長主要仰賴現有產能與客戶驗證進度。

上半年營收與年增率、半導體與顯示器的營收增加金額、上半年各產品營收佔比、半導體全年佔比目標與 2025 年的 16.7%、第二季約 23% 的佔比、顯示器下半年展望，以及橋頭新廠的資本支出與時程，出自華南投顧記錄的達興材料法說會摘要，會議於二○二六年八月十四日舉行。成長貢獻比例與兩項業務成長率的推算，為本人所做。上半年營收我另外拿證交所的月營收資料對過，數字一致。紀要中的客戶驗證細節，本文不展開。

延伸研究

總量裡佔多少，和這次多出來的部分從哪裡來，是兩個不同的問題。

台灣房地產喵｜建商推案怎麼看：建照、開工與完工的供給時間差：那頁說明，建案從取得建照、開工到完工交屋要經過數年，中高樓層住宅通常要兩到四年；今天市場上的成交與推案，反映的是建商幾年前的土地與規劃決策。新增的供給和既有的存量是兩件事，新增的部分也要等一段時間才進得了市場。這頁談的是房市供給，與化學材料無關。

體脂計喵｜至少幾筆體脂資料才看得出趨勢？：那頁認為沒有通用的神奇筆數，資料品質、時間跨度與波動大小比單純累積筆數更重要，建議先收集兩到四週可比的資料，再看方向與範圍。要判斷變化從哪裡來，前提是比較的基準要一致。這頁是量測習慣的提醒，不涉及企業營收。

公廁喵｜為什麼女廁常常大排長龍？公廁男女比例其實藏在法規裡：那頁引〈建築技術規則建築設備編〉第 37 條：人數超過一定規模後，以男女各半計算，每增加男子一百二十人男用增加一個，每增加女子三十人女用增加一個。人數增加時，增量分配到兩邊的速度並不相同；看總數之外，也要看新增的部分落在哪裡。這頁處理的是公共廁所設計，與半導體材料沒有關係。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。