景碩八月十二日座談的紀要，給了一組產能與成長的數字：ABF 載板產能 2026 年約 40 million units、2027 年約 50、2028 年約 65；2027 年 ABF 營收年成長 30% 到 40%，而且尚未納入額外的漲價效益。
產能從 40 到 50，增加 25%；營收卻要成長 30% 到 40%。多出來的部分從哪裡來，值得拆開看。
產能以外的差距
營收大致可以拆成產能、稼動率、價格與產品組合相乘。產能成長 25% 之外，要達到 30% 成長，其他因素合計要再貢獻約 4%；要達到 40%，則要貢獻約 12%。這兩個比例是我自己算的。
稼動率還有空間
紀要提到，ABF 目前稼動率約 85%，預計年底約 95%。如果明年的平均稼動率比今年高，同樣的產能就能做出更多。純算術來看，從 85% 到 95%，產出約多 12%。當然，今年全年的平均稼動率不會一直停在 85%，這個數字只是說明空間的量級。
另外，紀要說高層數 ABF 供不應求、中低層數仍供過於求。產能的單位是片數或顆數，但高層數產品單價較高，組合往高階移動，營收的成長也會快於產能。
下半年的漲價，會延續到明年
紀要還寫到，下半年每季平均漲幅約 7% 到 8%，其中 ABF 約 8%，主要是成本轉嫁。這裡有一個容易被忽略的效果：年中的漲價，對明年全年的平均價格有遞延影響。
做一個假設的試算：如果第三季、第四季各漲 8%，之後不再調整，今年全年的平均價格約是年初的 1.06 倍，明年全年則是 1.17 倍，明年的平均價格比今年高約 10%。這個試算是我的，只用來說明遞延的機制，不是對實際價格的推估。它也說明了，「尚未納入額外漲價」不代表明年沒有價格的貢獻。
BT 載板是另一種情況。紀要說 BT 暫時沒有擴產計畫，2027 年卻仍預估成長 20% 到 25%；稼動率由目前約 75% 往年底約 85% 提升，加上價格調整，是這段成長主要的來源。
讀產能與營收指引的方法
把營收成長拆成產能、稼動率、價格、組合四個部分，逐一核對每一個有沒有依據；四個部分裡只要有一個缺乏依據，整體的成長率就該打折看。特別留意年中發生的變化，無論是漲價還是新產能開出，都會在隔年產生全年的遞延效果。
ABF 產能規劃、2027 年 ABF 營收成長 30% 到 40% 且未含額外漲價、ABF 目前與年底稼動率、高層數與中低層數的供需、下半年每季平均漲幅，出處是華南投顧的景碩座談紀要，座談日期是二○二六年八月十二日。產能以外的貢獻比例、稼動率與漲價遞延的試算，為我個人推估。紀要裡對長期毛利率的目標，本文不討論。
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容量有限的時候，使用率、價格和組合，決定同樣的容量能換到多少。
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作者
艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。
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