文/晨星

儘管恒大信貸事件引發的對於市場傳染風險的擔憂可能已經見頂,但內房信貸事件的負面消息依然籠罩著中國房地產行業。

在最新報告中,駐新加坡的晨星高級股票分析師陳貞瑋 (Cheng-wee Tan) 表示:鑒於較高的信用風險,我們於 2021 年 12 月下旬下調了部分中型內房的公允價值評估。我們預計,房地產市場疲軟將延續到 2022 年。隨著民營開發商市場份額的萎縮,預計國有企業的市場份額將迎來增長。

要點:

  • 房地產銷售疲軟將持續至 2022 年市場持續低迷,買家情緒仍在受到開發商信貸事件的負面影響。鑒於預售環境不佳,開發商很可能推出激勵措施,並考慮買家的低迷情緒,縮減可售資源。我們預計,市場的疲軟態勢將至少延續至明年上半年。
  • 信用評級下跌導致房地產行業的流動性壓力急劇增長,進一步限制了房企進入資本市場。我們認為,若要重振房地產行業的信心,政府應為世茂 (0813.HK)這樣符合「三道紅線」政策的優質房企提供融資支持。除流動性驅動的短期政策寬鬆外,我們認為還可以通過銀行的債券轉貸款,或者通過引導國企向優質房企購買資產,以准再融資的形式為優質房企提供支援。  
  • 我們預計,嚴峻的信貸狀況將進一步加劇房地產行業內部的兩極分化。我們依然看好中國海外發展 (0688.HK)華潤置地 (1109.HK) ,其擁有雄厚的財務資源,並且更善於把握機會,出售資產。

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