文/晨星

晨星發表2021年6月「基金市場半年報」,回顧上半年股市及債市的狀況,以及各類型基金的表現。

債券市場

隨著歐美疫情逐漸趨緩、各國政府紛紛祭出大規模紓困方案,但全球債市並未因此而受惠整體債券型基金於上半年表現明顯落後於股票型基金。由於各地陸續解封後,出現消費支出需求強勁反彈,但在供應鏈瓶頸問題尚未解決的情況下,供需失衡使得物價開始顯著上揚,投資人擔憂通膨升溫壓力下將迫使各國央行貨幣政策由鬆轉緊,因而帶動公債殖利率快速向上攀升,美國 10 年期公債殖利率由年初的 0.92%一度衝高至逼近 1.8% 的水平,之後雖在央行官員反覆重申不會急於升息的言論下,緩步回落至 1.4%~ 1.5% 的區間,但年初那一波的賣壓對債市的傷害已經造成,包括政府公債與投資級企業債均出現顯著跌幅

所幸,全球經濟復甦腳步加快,與景氣變化呈現正向連動的可轉債與高收益債仍然獲得許多資 金的青睞。以不同類債券型基金的美元表現來看,上半年績效前十名的組別中,可轉債基金與高收益債基金分別佔據 2 席與 3 席位置,但若是以原幣來排序,將有 3 類可轉債基金與 5 類高收益債基金擠入前十名之列,反映出儘管上半年的大環境對債市相對不利,但投資人傾向追逐風險的投資標的,因而對可轉債基金與高收益債基金帶來有力的支撐。除了可轉債基金與高收益債基金外,受到通膨持續升溫的影響,具備抗通膨效益的通膨連結債券也有著不錯的表現。

在績效表現相對落後的基金組別部分,日圓債券基金與歐元政府債券基金上半年美元平均報酬率分別為-7.82% 與 -5.81% ( 原幣報酬率- 4.9% 、- 2.82%),表現居所有債券型基金之末位,除了受公債殖利率反彈的影響外,日圓對美元貶值超過 6%,而歐元對美元貶值約 3% 也是拖累該二組別美元報酬表現的原因。此外,在上半年美元計價績效最差的 10 類債券型基金中,有高達 6 種基金類型都是以歐元計價,由此也可看出匯率變動對債券型基金報酬表現所帶來的影響

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