國際財經掃描

  • 3月份資金回流新興市場的趨勢相對明顯,A股更是深獲青睞,在3月股市漲幅前十大排行榜中,A股強佔4名,創業板指是唯一漲幅達到雙位數的市場。
  • 回顧今年第1季表現,A股也是名列前茅,在漲幅前五大市場中佔去四個。今年以來,北上資金(外資)淨流入規模逾人民幣1254億元,比去年同期成長近兩倍。
  • 美股今年首季表現也很出色,那斯達克指數大漲16.5%,寫下2012年來最佳成績,S&P 500指數飆升13.1%,寫下2009年第3季以來最大單季漲幅,道瓊工業指數則上漲11.2%,創2013年來最大季度增幅。
  • 3月下旬,美國10年期公債殖利率因為聯準會的鴿派聲明而再度探低,最低一度跌破2.43%,也是金融海嘯以來首次低於3個月公債水準,也就是所謂的「殖利率曲線倒掛」,一度讓市場恐慌、股市大跌,不過由於各界對中美最新貿易談判持正向態度,加上ECB(歐洲央行)表態可能再延後升息,資金寬鬆的預期心理下,市場很快又回穩。
  • 總體經濟部分,3月的歐洲數據偶有起色,但依舊疲弱,美國的表現則明顯不如以往,房市尤其不理想,中國也同樣有許多數字都不如預期,但美國、中國的數據除了受到貿易戰影響外,其實前者與政府關門、後者與季節性因素(適逢農曆春節)的關係或許更大。不過,不可否認的是,美國的經濟增速確實趨緩了。

全球股市3月表現

圖表來源:財經M平方

短評:第1季股市表現亮麗 短線表現看中美貿易戰

今年3月,美、歐股市的漲勢不像1、2月強勁,MSCI世界指數小漲1%,但以今年第1季來說,股市的表現算是亮麗,負報酬的股市只有三個,而且美國、中國的股市都上漲不少。

若中美貿易戰出現一個皆大歡喜的結果,短期內股市大漲的機率很高,不過值得深思的是:這會轉化為長期的結果嗎?其實很難預料。無論是否達成貿易協議,美國、中國兩大經濟體的GDP增速都在放緩,股市勢必還是要慢慢消化這樣的結果。

3月國際匯市表現

美元指數月線走勢圖

資料來源:新浪網

短評:不畏聯準會「放鴿」 美元指數月線、季線皆收紅

儘管3月聯準會「放鴿」動作大於預期,不過由於風險性事件多,引發市場的避險需求,美元指數月線收紅,3月升了1.1%,創下去年10月以來單月最大升幅,第一季也漲了1.1%,是去年第2季以來最高增幅。歐洲經濟數據疲弱,加上ECB(歐洲央行)也釋出鴿派訊息,歐元兌美元3月跌了約1.2%,今年第1季跌幅1.7%。

主要原物料3月表現

資料來源:財經M平方

短評:Q1市場風險偏好度高 大宗商品受惠

3月期間,美國、歐洲、中國經濟數據不如預期,引起市場對大宗商品需求的擔憂,除了國際原油受惠於各界預期美國可能對委內瑞拉、伊朗兩個石油出口國加強制裁,月線收紅外,其他如貴金屬、基本金屬、榖物的表現普遍不好。

今年第1季,市場風險偏好度高,風險性資產獲得資金青睞,大宗商品亦然,CRB指數首季漲了逾7%。

CRB指數走勢圖

圖表來源:財經M平方

言起觀點:北上資金淨流入A股趨緩 短線留意業績超預期個股

北上資金3月共計淨流入近人民幣44億元,且已是連續5個月呈現淨流入,但淨流入金額與前幾個月相去甚遠,這是值得注意的訊號。

雖然目前A股仍處於較低的估值,減稅降費等政策的支持力度也高於去年,有望激發更強的經濟活力,再加上A股愈來愈對外開放的趨勢,市場長期趨勢不必悲觀,只是,未來股市的上漲,勢必伴隨著不斷出現的小回調,隨著對外開放的程度提高,小回調的頻率會逐漸提高,回調、反彈的幅度也會加深(也就是所謂的震盪加劇)。

這些轉變都讓操作A股的難度增加,所以,我們不斷呼籲投資人「要有巴菲特價值投資的耐心,同時要有索羅斯擇時避險的勇氣」,具備這種心理素質的人,最能在市場中存活下來。

這也是為什麼,在A股上漲時,言起不一定跑贏指數,但A股下跌時,言起的淨值依舊穩健上升,因為我們不人云亦云,A股上漲時不追漲,下跌時趁機尋找被低估的好標的,我們也不預測行情,而是以多策略的思維面對無法預測的行情。總之,我們始終掌握好自己的節奏,將自己的策略盡量用量化的方式表現出來,展現自己的獨特風格。

目前A股正處於第1季報、年報密集發佈期,加上北上資金流入A股速度有趨緩跡象,代表外資布局時,會更小心把錢花在刀口上。具體操作上,我們建議,由於中美貿易戰的影響,讓市場保守預估多數公司的獲利表現,若有業績超預期的公司,會很迅速成為資金的追捧對象,估計未來一到兩個月,都是這種業績超乎預期的個股表現最好。

至於大宗商品,第1季雖展現多頭氣勢,但這股氣勢能否延續,主要還是看美國、中國的經濟,如今兩大國都下調經濟增長的目標,讓不少人對商品後市打上問號,不過美國聯準會已轉為鴿派,美元強勢格局難以撐下去,這對於商品還是有利的。

當然,國際政經大事也需要留意,除了中美貿易戰、英國脫歐進度外,還有一件事情可能被很多人忽略,但其實很重要,就是今年夏天美國國會的舉債上限之爭,若又歹戲拖棚,將對市場形成一定的打擊。

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