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你知道要做好風險控制 但為什麼總是事與願違?(上)

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文/七禾網

風險控制是老生常談的一個話題,可能有的投資者看到了太多關於風險控制的文章已經麻木了,但筆者還是想強調,在金融市場中,提千萬次風險控制也不為過,它關係到投資者的生死,若交易不做風險控制,被金融市場掃地出門是分分鐘的事。儘管每個人都知道風險控制的重要性,都強調要做好風險控制,然而事與願違,很多投資者還是在期貨市場裡大虧,甚至被市場淘汰。

正因為風險控制如此重要,所以在我們七禾網的採訪中,大部分採訪都提到了風險控制這個話題。2018年已經結束,我們七禾網盤點了這一年採訪過的盤手對「風險控制」、資金管理加減倉心態調整的看法和理解等等,下面是他們對於風險控制的理解和看法,虧損的你不妨看看下面這些盤手的回答。

言程式:言起投資總經理、全球交易私募基金經理、期貨日報專欄作家、央視CCTV期貨時間大賽-策略提供者、第七屆全國期貨實盤賽基金經理大賽評審。

言起在任何時刻的交易點上,都是以風險控制為主軸的。也就是說,所有的交易行為都必須做風控。良好的淨值並不是來自於重倉,而是來自于大量的交易行為。絕大部分的交易策略做的都是投資組合。我們從2013年有基金產品以來,就是表現出量化在風險控制上面的優勢。而這個優勢告訴我們,即使你認為股票會大漲,也不會純做股票;即使你認為股指會表現非常好,也不會純做股指;即使你認為商品CTA一定有行情,也不會純做CTA。我們先做一個大類資產的配置,而這個分配就會分散我們的回撤。我們把風險看得非常重要。我們認為,所有交易行為都有回撤,都有風險。我們的每一次交易行為,都是在風險報酬比當中形成的

從具體的行為來說,在2017年全球藍籌上漲過程當中,我們都是在風險控制體系下去限制我們股票裸露敞口的倉位。我們都在擔心,隨時隨地都可能出現像2018年這種下跌的行情,所以我們每個交易行為都是控制回撤。只有從小到大都做好風險控制,才會在這樣的劣勢中,能把回撤控制得這麼好。我們的資金曲線創新風控崗位在言起的交易端是最大的一層,所有的交易行為必須要過風控,風控制定的條件會一一給到交易部門。所以可以看到風控是獨立於整個交易系統之外的,這個非常重要。一些私募大佬也好,普通投資者也好,可能會讓自己參與到風控,那就有可能將人性摻雜進其中,出現不理性、貪婪、錯誤的決定。舉例來說,如果你開一個很好的餐廳,風控就是前臺。前臺說顧客反映這個菜偏鹹,那就是鹹。廚師就算是最好的廚師,他做出來的菜也必須要符合客人的口味。所以放到交易中來說,這個核心的廚師哪怕是創始人、合夥人、大佬、法人、董事長,他也必須要按照規定來,根據風控的行為做交易,沒有人有任何特例。在一些私募機構可能風控的地位相對較低,但是言起的風控在內部是至高無上、無可取代的位置,而且任何人都必須執行風控的行為。高是因為投資組合理念的正確,加上我們每一個時間點的風險控制都是具有一致性的。

方杭瑞:浙江蘭瑞資產創辦人、投資總監,1998年參與股票投資,2007年參與期貨投資。多次獲得「藍海密劍」中國對沖基金經理公開賽晉銜獎。

這個就如我前面所說,小概率的機會儘量不要去做,如果一定要做的話也只能試倉。風險防範上,不論概率小還是概率大,都應該有充分的計畫。不一樣的交易方法,風險管理也是不一樣的,風險管理不應該是根據概率大小去設定,應該根據策略去設定

杜軍:退役軍人,擁有12年的A股、8年的港股和美股交易經驗。2009年開始交易期貨,2012年轉為專職交易,2015年創立深圳市前海君盛創富資產管理有限公司。七禾網2017年至2018年度實戰排名冠軍。

對待風險最好的方法是迎接風險,在金融領域有深刻認知的人,都知道風險是個褒意詞,有風險才會有波動,所有的投資收益是在波動中產生的。風險有雙面性,對於不能承受的的風險,最好處理的方式是不給自己犯錯的機會,將不能承受風險的資金放在場外

卓麗科:1995開始做股票,2006年開始交易期貨。2009年開始參加東航金融藍海密劍實盤大賽,目前為「中校」銜級。

當我發現一個可短線進行交易的品種時,先少量試倉,下單時不要總是想著利潤,而是首先考慮風險。試倉後,發現該品種價格波動符合我的交易系統,並和我的盤感相吻合,即加大倉位到百分之五十,並保持警覺,當價格向相反方向回落或上升五個價位的波動界限時,立即減倉,直至清倉,避免更大的損失。

劉寅:雲杉樹資產管理(北京)有限公司研發總監,具有5年CTA期貨量化策略開發經驗。

事前風控主要包括:帳戶總槓桿以及淨敞口槓桿控制,單一品種的持倉限制(包括市值限制以及波動率限制兩個層面)。

事中風控主要包括:交易委託的執行(包括對委託的撤單以及追單等操作),盤中投資組合極端波動控制(當整個投資組合的盤中波動大於一定比例的時候會進行整體投資組合減倉的操作)。

事後風控主要包括:對投資組合以及單一交易策略的持續跟蹤,當單一策略出現歷史最大回撤或者整個投資組合出現較大回撤的時候,需要進行調整。

林朝昱:兼職交易期貨12年,近8年均實現正收益,資金曲線一直穩步向上。曾獲藍海密劍中國對沖基金經濟公開賽晉銜獎——少將軍銜。

控制單品種單次所承受的風險,控制總的槓桿率,控制總的資金波動率,這些其實很多交易書籍中都有講,但我想最重要的是要放棄暴利思維。追求暴利往往意味著你要承擔過大的風險,畢竟風險和收益是一對孿生兄弟

孟慶新:進入期貨市場五年,在交易中主要用短線測方向,長線拿單子。目前擁有三套經過市場檢驗的量化交易系統。

控制回撤的方法:控制持有品種的週期,進行多週期操作,以及倉位控制。我們在風險很小的時候會加倉,有時候在風險很大時,也會進行加倉。因為在我們的系統測試中,提示來回的信號達到我們的邊界之後,有可能會出現反轉,這時候我們就會加倉。當然,這種情況也有可能會造成一個較大的回撤。

七禾網唐正璐編輯整理

《延伸閱讀》你知道要做好風險控制 但為什麼總是事與願違?(下)

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