全球貿易戰恐升溫 壓抑歐洲與新興市場股市

  • 美墨就北美自由貿易協定(NAFTA)達成原則性協議,但美加貿易磋商卻沒有結論,加上市場傳出川普最早可能在9月6日公眾意見徵求期結束後,就宣布對價值2000億美元的中國進口商品加徵關稅,壓抑美股走勢。然而,就8月而言,美股三大股指皆有所斬獲,S&P500指數力守2900點之上,那斯達克指數更創今年1月以來最大月升幅。

今年以來那斯達克(NASDAQ)指數走勢圖

資料來源:Stock-ai

  • 歐股方面,由於川普拒絕歐盟取消汽車關稅的提議,歐盟執委會主席榮科(Jean-Claude Juncker)希望川普能守住7月的「停火協議」,若美國推翻協議,歐盟將「以牙還牙」。雙方貿易緊張情勢升溫,導致歐股收低,8月Stoxx歐洲600指數創今年2月以來最差表現。英國脫歐憂慮壓抑英鎊升幅,加上英國經濟表現疲弱,金融市場存有避險情緒,投資人無意願積極買入英鎊,導致英鎊兌美元月線連5降
  • 日本產業經濟省公布7月零售銷售表現,年增1.5%,優於市場預期,消費者支出正在溫和回升,激勵日經指數續揚,但美中貿易衝突升溫,對亞洲股市形成壓力,上週五日經指數收低0.02%,終止連8漲,日本政府也下調出口估值,為3年來首見,顯見全球貿易不確定性,仍對仰賴出口的日本造成一定程度影響。
  • 中國人行重啟人民幣中間價逆週期因子穩定人民幣匯價,鼓舞股市投資信心。中國官方8月製造業採購經理人指數由51.2攀升至51.3、非製造業指數由54.0攀升至54.2,雙雙優於預期,但美國白宮經濟顧問柯德洛 (Larry Kudlow)表示,美中貿易會談並無取得任何進展,且美國對2000億美元中國進口商品課徵關稅政策可能即將宣布,壓抑陸股收黑。
  • 港股方面,中國將控制網路遊戲總量,港股股王騰訊大跌,拖累大盤拖累,網路遊戲股亦受重挫。此外,川普稱將再向2000億美元中國進口商品加徵關稅,亦打壓市場情緒。本週港股累計漲0.78%,8月則累計跌2.43%、連續4個月下跌。
  • 至於亞洲與新興市場股市,先前跌深的土耳其、俄羅斯股市,本周反彈幅度明顯。印度股市由塔塔鋼鐵以及受惠盧比貶值的太陽製藥、軟體服務商Infosys等股領漲續揚,韓股則由權值股三星電子等科技類股領漲收高。台股則受惠台積電利多與蘋概股轉強,加權指數重回11000點大關,週線升幅2.36%

全球經濟數據錯綜 美國仍強、歐日偏弱

  • 美國6月標普/凱斯席勒20城市房價指數年增6.31%,漲幅為近兩年來最小;7月待完成成屋銷售,更意外減少0.7%。然而7月商品貿易逆差擴大至722億美元,高於預期,7月個人支出連續第二個月成長0.4%,與預估相當,通膨指標PCE價格指數年增2.3%,為6年來最大增幅,核心PCE年增率也達到2%的聯準會政策目標。
  • 在歐元區,德國8月IFO企業景氣指數,自前月的101.7上升至103.8,創9個月來首度上揚,法國第二季經濟成長率修正值季增0.2%、年增1.7%,與初估值相當。但歐元區同期經濟信心指數111.6、創一年低點且是連8個月下滑,德國九月GfK消費者信心指數10.5,也略低於預期的10.6。
  • 日本公布7月零售銷售年增1.5%,超過預期的1.2%,但7月核心消費者物價指數(CPI)升幅僅0.8%,遠低於央行2%的目標。儘管日本經濟穩定復甦,且就業市場趨緊,但通膨率仍欲振乏力,日本央行估,通膨在2021年前恐怕都無法達成2%目標。

美元指數先跌後漲 阿根廷債務風暴拖累新興亞洲貨幣

  • 美墨就NAFTA達成原則性協議,貿易緊張情勢一度降溫,美元指數滑落至95以下,但隨著美加貿易磋商無共識,加上美中貿易衝突恐擴大,避險情緒激勵美元止跌反彈,整個8月仍升0.6%,歐元則因歐美雙方貿易緊張情勢升溫而承壓;在投資人避險情緒升溫下,日圓也出現強彈走勢。
  • 新興市場貨幣表現疲弱,新興市場貨幣指數下跌0.73%。阿根廷總統馬克里表示希望國際貨幣基金IMF能加快撥付貸款資金,及阿根廷央行調升利率15個百分點至60%,衝擊投資人信心,阿根廷披索周線貶值20.97%。
  • 新興市場貨幣危機,加上美國恐擴大加徵關稅範圍,亦影響人民幣匯價。上週五人民幣在岸價最低一度來到6.8507元,離岸價一度來到6.8695元,中國人行出守穩匯後,帶動人民幣止貶回升,但市場仍憂心人民幣將有新一波貶勢。

言起觀點:不預測行情,專注對策

今年以來,全球市場經歷過2月股災的震撼教育後,接著便籠罩在中美貿易戰的陰霾之下。中美貿易戰爆發迄今,美股變強,A股趨弱,拖累其他亞股表現也錯綜不明。但多數時間,我們績效仍明顯優於A股、大中華市場、新興亞洲市場。

其實,市場行情永遠是不好預測的,所以言起不預測行情,重點是,不論在什麼行情下,始終可以做出合適的對策。

這段期間,無論是誰,都已經無法用基本面的邏輯來研判市場走勢,對於我们也仍然形成一些壓力,不過我們透過Alpha、Beta判斷持股是否夠優質、某些股票是否該續抱,也持續透過期貨工具避險,在震盪行情中將波動降至最低。

 

言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

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