【時報-台北電】惠譽國際信評首度發聲警告,虛擬資產「穩定幣」已形成短期信貸市場的風險,原因是其抵押擔保內容近半數是極短期的商業本票(CP),有違穩定幣傳遞的市場穩定功能。

 惠譽亦示警,清算穩定幣儲備資產相關的潛在資產具傳染風險,估計會增加監管單位對幣圈新興行業進行更嚴格監管的壓力。

 基於美國證管會SEC的要求,虛擬資產圈需公開財務資料,惠譽首度拿到USDT的財報並分析,發現及至2021年3月31日,穩定幣僅持有26.2%的現金、信託存款,24.2%是公司債、逆回購票據和政府證券等,最重要的是有高達49.6%為商業本票(CP)。銀行主管分析,CP最長僅三個月,為短期資金調度所用,利率由發行端的企業主導訂定,隨時可以回收,如今在市場上被歸為「不必負永續責任的資金管理」。

 惠譽表示,穩定幣發行快速增長,衍生的傳染風險主要與抵押擔保有關,不同的穩定幣在資產規模、流動性及其風險,以及運營商/交易所的透明度、治理等因素而異。例如穩定幣USD Coin與美元掛鉤,以1比1的比例由託管帳戶中的美元支持,其它虛幣的穩定幣使用部分準備金、或採用更高風險的資產配置,勢將面臨更大的管理風險。

 惠譽特別以Tether幣/USDT為例,截至3月31日,Tether幣的CP持有量為203億美元,其綜合資產總額為410億美元,並且可能會迅速增加;6月28日,與美元掛鉤的穩定幣USDT相關的總資產達到628億美元。這些數據顯示,其CP持有量可能大於美國和歐洲、中東和非洲的大多數主要貨幣市場基金 (MMF)。

 惠譽研究團隊指出,如果USDT突然大規模贖回,將對CP市場形成龐大的拋售壓力,就可能會影響到短期信貸市場的穩定性,特別是如果其他持有類似資產儲備的穩定幣也大動作贖回,營運風險就凸顯出來了。

 除了USDT,臉書規劃中的穩定幣Diem,也被惠譽點名,可能迅速發展成系統問題,這將引起監管機構的關注,並會引來更嚴格的監管。(新聞來源:工商時報─陳碧芬/台北報導)