【時報記者林資傑台北報導】亞系外資出具最新報告,看好IC載板暨印刷電路板(PCB)廠南電(8046)受惠市場供給吃緊狀況加劇,帶動ABF和BT載板出貨量和毛利率看升,將明後2年每股盈餘預期分別調升15%、9%,評等自「劣於大盤」調升至「優於大盤」、目標價自117元調升至145元。

 南電今(12)日股價開高後震盪穩揚,最高上漲3.08%至134元,截至午盤維持逾1%漲幅。三大法人上周合計買超南電達1萬5901張,本周雖見調節賣超,合計仍偏多操作、買超達5335張。

 南電10月自結合併營收36.02億元,月增3.17%、年增達21.55%,改寫同期次高。累計前10月合併營收311.28億元,年增23.12%,續創近9年同期高點。亞系外資指出,在iPhone和車用需求強勁帶動下,南電第四季營收季減率估自雙位數收斂至個位數百分比。

 而欣興因山鶯廠火災致使產能下降,南電預期明年上半年載板供給將吃緊。由於淡季BT載板稼動率提升及ABF載板客戶轉換順利、報價看漲有利帶動毛利率提升,亞系外資預期預期南電ABF載板毛利率將提早一季、在明年第二季回升至今年第三季高峰。

 展望後市,亞系外資對ABF載板產業展望維持樂觀,並預期供需吃緊狀況將至少持續至2022年底,並指出南電為台灣最純正的ABF載板概念股,約50%營收及超過80%獲利來自ABF載板貢獻,將使公司在產業上行趨勢中受益最大。

 同時,亞系外資預期,由於主要美國客戶正進行設計變更,對系統級封裝(SiP)需求大增,2019~2022年營收年複合成長率(CAGR)估達52%,看好南電的BT載板業務亦可望同步受惠。

 基於ABF和BT載板的出貨量和毛利率看升,亞系外資將南電2021、2022年每股盈餘預期分別調升15%、9%,並將評等自「劣於大盤」調升至「優於大盤」、目標價自117元調升至145元。

 對於為何僅調升至「優於大盤」而非先前的「買進」,亞系外資認為,隨著中國大陸基地台訂單流失影響漸趨明朗、訂單報價看漲提升毛利率趨勢,使南電每股盈餘預期存在上調空間,但目前股價仍接近周期高峰,對於在此位階的風險收益狀況仍不完全滿意。