【時報-台北電】大陸銀保監會、中國人民銀行稍早公布新規,不僅傳出影響螞蟻集團「A+H」股上市進程,螞蟻還需為以「花唄」、「借唄」為主要產品的小額貸款業務增加資本。市場分析認為,該集團高達人民幣(下同)2兆元的估值,將因此降至1.5兆元以下。

 綜合外媒報導,螞蟻集團分別於2014年、2015年推出花唄、借唄,主要服務消費信貸及小微經營者的信貸需求。包括上述兩項產品在內的微貸業務,則是螞蟻最大的營收來源及獲利動能。

 2020年上半年,螞蟻集團的微貸科技業務營收為285.86億元,占總營收比重高達39.4%。券商匯豐證券估計,上述業務上半年淨利達110億元,貢獻螞蟻一半獲利。

 然而,中國銀保監會、中國人民銀行2日公布「網絡小額貸款業務管理暫行辦法(徵求意見稿)」,對網路小額貸款註冊資本、跨省業務、出資比例等均提出新要求。大陸四大金融監管機構也隨即在2日晚間約談馬雲等螞蟻集團高層,外媒引述知情人士透露,監管層要求螞蟻符合新規後才能推進IPO。

 新規顯示,網路小額貸款業務應該主要在註冊地省份內展開,未經中國銀保監會批准,不得跨省經營,同時經營上述業務的公司註冊資本不低於10億元,跨省經營的公司註冊資本不低於50億元。在出資比例方面,經營網路小貸業務的公司出資比例不得低於30%。

 路透引述大陸資深金融人士嵇少峰指出,小額貸款公司的出資比率不得低於30%的條款,是對網路小貸尤其是螞蟻集團小貸量身打造的。

 嵇少峰指出,螞蟻集團小微貸款業務最大的槓桿與利潤點在於「聯合貸款」,螞蟻在聯合貸款中自身出資比率低於5%,部分銀行甚至只有1%,進而透過360億元表內資產驅動1.8兆元聯合貸款,藉此促進資本報酬率大增,支撐螞蟻估值。

 嵇少峰分析,目前螞蟻集團含聯合貸款在內的槓桿率高達60倍以上,而新規最高支持16倍槓桿,由於螞蟻一半的利潤來自高槓桿的信貸業務,新規將會導致螞蟻100億元的信貸相關利潤,直接下降至40億元左右。對應2兆元的估值,直接估值將降至1.5兆元以下。(新聞來源:工商時報─蘇崇愷/綜合報導)