【陳欣文/台北報導】

 美國經濟復甦持續,加上市場對疫苗發展態度樂觀,風險性資產走

揚,政府公債回跌。根據美銀美林引述EPFR統計顯示,2020年以來三

大債市中雖高收益債券的資金流入量不如投資等級債,但第三季有明

顯回溫的跡象,投信法人表示,近來經濟數據與企業獲利都傳來佳音

,風險性資產持續走揚可望增添高收債的資金動能。

 安聯投信指出,美國聯準會主席鮑威爾上周於全球央行年會宣布將

採「平均通膨架構」,即訂定平均通膨目標、但容忍通膨超過2%一

段時間,不輕易恢復升息。聯準會此一立場拉高市場對通膨預期,偏

鴿態度除使風險性債券如高收益債受到激勵走升外,也使長天期債券

及政府公債等避險資產利率彈升,價格多受到壓抑。

 安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示,近來在重要經

濟數據轉佳、企業獲利及優於預期的前提下,以美股為首的風險性資

產持續創高,然而對風險屬性較為保守的投資人來說,除了多少擔心

價格是否偏高外,也擔心包括疫情、中美衝突在內等不確定性隨時可

帶來較大幅度波動,尤其是對風險性資產而言。

 避險資產方面,因目前平均殖利率多偏低,若要追求更佳的票息,

便須轉往存續天期更長的券種,且因存續期較長,期間便可能承受更

多的價格波動風險。

 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示,7月美高收

13家企業違約金額為117億美元,前幾大違約企業仍聚焦於能源、零

售業。JP維持2020年違約率預估為8%,隨下半年經濟復甦,2021年

違約率可望回落至5%。

 聯準會寬鬆貨幣政策,市場投資情緒與流動性持續修復,投資人回

補風險性資產,並鑒於債市交易秩序恢復,也逐漸回補高息債券比重

,減持公債。2020年來在市場波動劇烈的情況下,投資操作上更需著

重波動管理,高收益債因具備較高債息、企業體質穩健等優勢,有助

支撐其投資價值。

 從產業面來看,投信法人表示,隨著經濟持續復甦,航太相關產業

有望逐漸好轉;此外,受惠於低利寬鬆環境及居家辦公等趨勢,根據

美國全國房地產經紀人協會數據指出,美國7月成屋銷售月增率來到

24.7%,為2006年底以來最大漲幅,故包括營建、房地產服務等,也

有表現機會,可以在布局美國短期高收益債時多加關注。