國際股市及產業觀察

  1. 美國與中國貿易戰開打,雙方互相對500億美元進口商品課25%高關稅,美國主要對中國航太、機械、通訊設備等商品,沒有對行動電話、電視機課稅,而中國主要對農產品、汽車、水產品等課徵關稅。此引發的市場衝擊,將是本周觀察重點。
  2. 歐洲央行鴿派的貨幣政策,讓歐元大貶,最低來到1.1575。由於去年歐元升值,今年以來歐洲景氣有走緩趨勢,歐洲央行也下調今年經濟成長率為2.1%。但近期歐元貶值有利於歐元區出口,股市也小幅反彈。美元緊、歐元鬆,有利於歐元區經濟持續擴張。
  3. 美元下半年還有升息趨勢,新興市場仍備受壓力,上週土耳其、阿根廷、墨西哥、菲律賓、南非等國的貨幣仍有較大貶值壓力。巴西、俄羅斯、陸股仍持續下跌。雖然只有少數國家經濟體質較差,但整體新興市場仍受美元衝擊,目前股市仍未回穩。
  4. OPEC減產會議在即,市場預期將放寬減產額度,油價仍有下跌壓力。另外,貿易戰讓原物料需求帶來變數,上周貴金屬價格下跌。能源基金、原物料基金短線震盪。

債市觀察

  1. 聯準會6月升息1碼,並預告今年還有二次升息機會,高於原先預期,美元反彈,但10年公債殖利率並未彈升,仍維持在2.92%水準,此應該與近期貿易戰風險升高有關。
  2. 歐央公布緩慢退出QE計畫,今年第四季縮小每月購債金額至150億歐元,明年上半年維持低利率,最快2019年下半年才考慮升息。此對歐債是利多,德國10年公債殖利率下跌至0.40%。義大利財政部長也表示沒有脫歐計畫,此讓義大利10年公債殖利率從3.2%降至2.59%。
  3. 美元升息,新興市場貨幣貶值、資金外流、通膨壓力上揚,這讓多個新興市場央行轉為升息趨勢。由於美元下半年仍有2次升息機會,新興市場貨幣、債市仍面臨挑戰,新興債降息空間較小。若擔心風險較大,可考慮降低投資金額。
  4. 高收債與美公債利差維持低檔,高收債續抱。


精選基金追蹤

精選基金共計16類別40支基金,以市場區域與股票、債券、平衡型為主要分類。現階段較不看好的市場,包括歐洲、日本,目前未納入。另外,拉美與東歐市場,目前僅選擇拉美市場。

各類基金挑選績效較好的3支基金,作為精選基金名單。挑選原則:

  • 先以一年期績效排序,挑出績效排前10名基金。
  • 挑出長期績效相對較優,以及短期績效,包括3個月、6個月排名居前的基金。
  • 評估風險,同等報酬下,挑選波動性較小的基金。部分基金報酬率可能較高,但若波動性較大,會被排除。優先選擇高報酬低波動的基金。
  • 債券基金挑選以利息累積型為主,著重總報酬表現。

投資基金著重於中長期投資,基金名單單季內並不會頻繁更動,但會持續追蹤基金表現,若個別基金有異常表現時,會予以剔除,並汰換表現較好的基金。

精選基金

資料來源:Morningstar,截至2108/6/16


基金投資組合建議

保守型

保守型風險承受度較低,目前先保留20%現金 ,其他三類債券總計佔50%,著重在配息能力。另外,20%全球平衡型基金與10%全球股票型,都屬於低波動,可發揮穩健功能。近期新興債表現較弱,減碼5%,先保留現金,等待市場回穩後再視情況調整。

穩健型

穩健型原則上可採取股債平衡策略,但考量目前市場風險較高,保留20%現金。債券部分,由於近期新興債波動大,小幅降低投資比重至15%。亞洲部分以平衡型基金持有,股債皆有。另外,股市部分,本周小幅增加美股比重至15%。整體仍維持較為均衡的配置。

積極型

積極型原則上股票比重較高,美股與亞洲是基本配備,本周調高美股比重至15%,降低亞洲比重至15%。雖然中國近期跌幅較大,但美中貿易戰和緩下,陸股低檔應有支撐。另外,原先拉美布局10%,但考量風險較高,改為原物料基金,另外5%改為科技基金。保守部分選擇美國平衡型基金與亞太平衡基金,股債皆有。考量市場風險較高,保留現金20%,彈性運用。


專題報導

美股、科技股,相對強勢投資標的

美國升息收縮資金,又打貿易戰,雙槍出擊,對全球都帶來不小震盪。但因為全球經濟基本面並未惡化,現階段僅視為市場修正,並非趨勢改變。

新興市場震盪較大

升息對新興市場衝擊較大,貿易戰對中國、歐洲影響較大。雖然對進口商品課高關稅,可能最終也影響美國企業,但美國的貿易政策,更能吸引企業資金回流美國,對美國仍是利多。其他國家則要先忍受短線陣痛,再看如何調整因應。

在近一季市場震盪考驗中,新興市場股市、債市修正幅度較大,特別是拉美、東歐市場,下跌幅度較大,短線保守看待。相對的,美股、亞洲、台股基金則表現較穩定。

原先表現亮麗的能源基金,受到近期OPEC可能增產,油價下跌影響,出現震盪。原物料基金也受到貿易戰影響,有些修正壓力。但對原物料趨勢仍維持正向看法。

美元強、科技股領軍,美股續強

這個月NASDAQ領先創歷史新高,費半也接近歷史高點,有機會挑戰新高。美股雖然在歷史相對高點,但目前仍是最強勢市場。搭配今年漂亮的企業獲利,本益比水準尚未過高,資金仍擁抱美股。其中科技股主要受惠於產業創新,受貿易戰影響較小,是這波美股上漲的驅動主軸。

那斯達克走勢圖

資料來源:MoneyDJ

由於美元趨勢偏強,美股基金、科技基金仍是續抱焦點。歐元維持寬鬆,歐元貶值,有利於歐股回穩,不過,歐股仍只是美股跟隨者,歐股基金只能作為搭配配角。

若貿易戰實質衝擊有限,則亞洲區域型基金會較有表現,因為亞洲仍是美國企業主要供應鏈。近期表現疲弱的中國股市,低點空間並不大,雖然股市呈現空頭格局,但卻是適合定時定額,長期佈局的市場。