文:彙整編撰/魚股投(金律團隊)

✔國際股匯債市 ✔未來產業趨勢

每一篇產業報你知除了主題的訂定、內容的撰寫之外,其實最燒腦的就是要尋找淺顯易懂的影片提供給大家看,幫助大家脫離文謅謅的專業術語,能夠直觀地跟現實生活聯繫再一起,不在讓投資只是盲目地買跟賣而已,所以強烈建議影片盡量要看完!!如果您覺得影片太長,那麼你就沒猜錯了,我肯定找這些影片的時間是你看的10倍以上,所以您們可得好好用心看。

以下影片是我看完整個YOUTUBE後,覺得講解最簡單、清晰以及中肯的影片,能夠讓您們秒懂得影片,也請您們都能仔細看一遍

https://www.youtube.com/watch?v=CSwJkdqvCJc科技女股神Catherine Wood

 

▶本文

簡單快速介紹女股神的生平,詳細文章可參考

https://earning.tw/what-is-arkk-etf/#ARKK_ETF_%E6%8A%95%E8%B3%87%E7%B8%BE%E6%95%88%E8%A1%A8%E7%8F%BE

▶關於凱薩琳.伍德(創業小聚)

凱薩琳在57歲才開始創業,原先她在聯博資產擔任投資長,有著穩定的收入和生活,卻讓人生在此時急轉彎。而成功也並非立竿見影,方舟投資創立的前兩年期間,其旗艦基金排行落居同業集團中的最後四分之一,並且只吸引到約3.07億美元的資產。

洞見5種領域的股票潛能

為使公司初期營運如常,凱薩琳自掏腰包,投入自己的積蓄,並且出售公司股份,與其他公司建立起分銷的合夥關係。提及這段艱辛的過往,凱薩琳自信地說:「我的朋友都認為我絕對會失敗,但我從未這麼認為。從市場上尚未被滿足的需求出發,不就是創業最好的起點嗎?」

2019年5月時,許多基金公司都認為特斯拉有可能破產,並大舉放空特斯拉,她卻持續買進,趁機撿便宜(那時特斯拉每股股價僅約200美元)。由於電動車「普及率提高」以及「電池製造成本降低」,Catherine Wood相當看好TESLA,更喊出2024年,TASLA股價上看6,800美元!最終,證明她的眼光是對的,2017年,方舟投資終於走出寒冬。由於Netflix、Salesforce、Illumina(DNA定序)和Square等股價飆升,也連帶推動方舟起飛,該公司的資產在一年間,增長了超過十倍,從原先的1500萬美元增長至24億美元。

凱薩琳眼光獨到的事蹟還不只如此。2019年,當特斯拉的股票還徘迴在90美元左右時,凱薩琳就大膽預言,五年內特斯拉的股價將飆漲數十倍。她甚至寫信給馬斯克和特斯拉董事會,懇請他們不要將公司私有化。不久後,馬斯克即向媒體表示,私有化特斯拉「不是目前最好的選擇」。儘管凱薩琳的預測飽受攻擊,十六個月之後情勢卻大逆轉,特斯拉的股價大漲十倍之多,這也讓凱琳大賺一筆。對此凱薩琳認為,收到許多批評時,她是非常開心的,因為這就表示她做對了,而且她確定報酬絕對非常豐厚。

如今方舟投資掌管著73億美元的資產,並在過去三年間,以高達165%的報酬率,在全球584間超過10億資產的投資基金中,高居第一。2020年,凱薩琳被《富比士》雜誌選為全美白手起家最富有的女性之一。

更詳細的科技女股神戰績,可以自行上網搜尋。

▶關於方舟投資(Ark Invest)

方舟投資在2014年由凱薩琳.伍德(Catherine Wood)所創辦,是一間非常新的投資管理顧問公司,其專注投資於「破壞性創新」(Disruptive Innovation)的公司。所謂破壞性創新是指挑戰現有產業、大幅創新且能改善人類現有生活的科技。而在Catherine Wood眼中,比特幣和特斯拉就是屬於這樣的科技創新。方舟投資旗下基金在2020年的績效表現得特別好,更是連續五年打敗美國大盤的績效,也因此一戰成名。

方舟投資目前共管理七個支ETF,五支主動型ETF、二支被動型ETF,其中四檔包括 ARKK、ARKG、ARKW、ARKF 在2020年漲幅都超過 100%,績效遠勝大盤,分別為 146%、162%、158%、104%,因此被稱為「女版巴菲特」。其主要的投資產業涵蓋DNA定序、自動化、物聯網、人工智慧、區塊鏈、機器人等,方舟投資創辦人Catherine Wood認為,這些未來科技,將改變世界的運作方式,同時也創造了長期的投資機會。

投資績效表現

6年的CAGR達到40%,主動式ETF完敗被動式ETF。

ARKK PK VOO (追蹤S&P500) 2015/1/2~2021/2/2

ARKK PK QQQ (追蹤Nasdaq 100) 2015/1/2~2021/2/2

有鑑於多頭行情的時機,ARK invest其在科技領域卓越而長遠的眼界,ARK的Big Ideas系列年度報告以往在專業金融圈被奉為科技投資“聖經”。在他們傳奇般的特斯拉戰績火遍全球之後,今年的年度報告更加引人矚目,因此特別整理一篇報您知讓大家了解,有些前瞻產業幾乎沒有在台灣產業鏈,所以理解上會存在落差,不過站在巨人的肩膀來觀察長期產業趨勢,我想肯定是不會錯的。不過畢竟ARK就是大型投資公司,就如同我們看外資報告一樣,是否觀點完全正確,我想還是不一定的,所以閱讀上盡可能尋找大型趨勢,不要過度著眼於標的本身,畢竟很多新創產業紅的很快,陣亡的更多。

2021年ARK Big Ideas

1.深度學習

到目前為止,所有的軟件都是由人類編寫完成。而深度學習,作為人工智能的其中一種形式,利用數據寫軟件代碼。通過自動編寫程序、創建軟件,深度學習可以加快每一個行業的發展速度。而深度學習也可以稱為軟體2.0的時代。

深度計算正在運用於各個AI領域:

人機對話式智能設備,例如:搭載人工智能的智能音箱在2020年回應了10000億人次的要求,相較2019年增長了75%。

自動駕駛汽車,例如:Waymo的自動駕駛汽車總行程已經超過了2000萬英里,駛過包括舊金山、底特律和鳳凰城在內的25個城市。

消費類App:使用深度學習來推薦視頻的TikTok,日活用戶數比Snapchat和Pinterest用戶加起來還要多。

隨着人工智能培訓專案成本從1美元/unit增長到1億美元/unit, 專用的處理器例如GPU或TPU將佔增長的大部分。 ARK估計, 在接下來的五年內, 此類人工智能處理器的支出將增長四倍以上, 從目前的50億美元到2025年的220億美元。 預期隨著即將到來的深度學習「部署階段」,將使經濟中的每個行業受益。

深度學習可以比互聯網創造更多的經濟價值

在過去的20年中, 互聯網使全球股票市場市值增加了13兆美元。 同期深度學習領域亦已創造了2兆美元的市值。 ARK認為, 在未來15~20年裡, 以每年平均成長17%情況下, 深度學習將使股票市場增加30兆美元的價值。

2.數據中心的改革

儘管英特爾曾經在全球處理器領域佔據了90%以上的份額,但如今,更便宜、更快、功能更強大的處理器已經開始逐步取代它了。對於雲計算,我們相信,ARM、RISC-V和圖形處理單元(GPU)可能會成長為新一代處理器“發電廠”。到2030年,它們的年增長率將達到45%,規模將達到190億美元。對於數據中心業務,我們認為,以GPU為主導的加速器將成為新一代工作負載用主流處理器,到2030年將以每年21%的增速擴張到410億美元的規模。

每隔幾十年,數據中心就會出現一波架構重塑

數據中心的最近一次重大遷移是從上世紀90年代的RISC處理器轉移到到英特爾的低成本PC衍生x86架構。利用PC市場的規模,英特爾顛覆了高端市場當時的競爭格局。如今,ARM處理器正在利用移動生態系統的規模化來吞噬英特爾的市場份額。通過將開源規則應用於硬件,RISC-V正在成為低成本計算的一種標準。我們相信,ARM+RISC-V的組合所佔據的服務器市場份額,將從2020年的零,增加到2030年的71%。

英特爾似乎停滯不前

英特爾曾經是半導體製造領域的全球領導者,但如今似乎迷失了。英特爾將10納米處理器項目推遲了四年,這使得其競爭對手台積電和AMD得以在2020年成為市場雙雄。

截至2020年,英特爾仍未交付10nm服務器芯片。而台積電整整比英特爾領先了一代,他們正在批量生產5納米處理器芯片。雖然大多數軟體開發者仍以Intel x86PC上寫程式, 係因效率及成本明顯勝出, 蘋果與微軟皆計劃在未來改以ARM處理器上編寫, ARM/RISC-V在PC中央處理器中份額將從2020年的0.1%成長至2030年的82%, 意謂屆時Intel x86獨霸年代宣告終止。

為了負載苛刻的雲端計算任務, 包括人工智能(AI), 分析, 藥物發現和雲遊戲, 伺服器多加載加速器例如GPU, Tensor處理單元(TPU)和FPGA (Field-Programmable Gate Array); 加速器資本支出將以每年21%速度成長, 預估2030年時達到410億美元市場, ARK相信GPU在未來五年將主宰加速器市場。ARK預估ARM/RISC-V在CPU及加速器上營收平均年成長45%, 在2030年前CPU及伺服器營收分別上看190億美元及1,000億美元。

3.虛擬世界

虛擬世界是一個電腦模擬的環境, 可在任何時間探訪, 目前仍處於起步發展階段。 根據ARK研究, 虛擬世界行業營收每年將增長17%, 從現在的1,800億美元增長到2025年的3,900億美元。 當前虛擬世界呈現獨立狀態,但預期將來它們可以互相操作,最終達到未來主義者所認為“Metaverse_平行現實的網路宇宙” 。

據ARK研究, 在過去10年中, 在視訊遊戲本身內消費佔遊戲收益比例從20%上升到75%。 到2025年,預期此比例將達到95%。 此現象指出獲利來源正從開發者轉向玩家。 事實上,就ARK看來,這種轉變提高了視訊遊戲的盈利率。

視頻遊戲正成為家庭和工作以外的第三個重要場景

根據ARK研究, 在未來五年內人們花在視訊遊戲上的平均時間將從每人每天1.1小時增加至1.5小時。 如果盈利率和遊戲時間的增長趨勢不變, 遊戲內消費金額年平均成長達21%, 從2020年的1,300億美元增長到2025年的3,500億美元。ARK研究表示未來五年內, 全球視訊遊戲市場規模年複合成長率將達16%, 從2020年的1,750億美元增長到2025年的3,650億美元。 AR&VR(Augmented Reality & Virtual Reality)市場規模將以平均每年59%快速成長,從2020年的約30億美元增長到2025年的280億美元。

增強現實(AR)的市場規模將擴張

過去幾年,諸如Snapchat、Facebook、Apple等大型科技公司增加了對AR的投資,鼓勵了AR工具在移動端更為廣泛的應用。到2022年,消費級AR頭戴設備將出現井噴式暴增趨勢。ARK預計,到2030年前,AR的市場規模可以從今天的不足10億美元增長至1300億美元。

2030年虛擬現實(VR)將接近現實

根據我們專有的評分系統,如今,一流的VR穿戴設備也只能達到人類視聽覺體驗的10%。如果消費級VR設備局限於控制台遊戲市場,那麼VR穿戴設備將難以拓展至沉浸式體驗的大眾市場。根據萊特定律,若純粹的虛擬現實交互式控制系統價格與基於PC系統的價格相當,那麼在2030年之前,VR頭戴式設備的產量和成本曲線將都走出一條雷同於智能手機的曲線。

根據我們的研究,未來5年,全球遊戲市場將會以每年16%的複合增長率擴增,規模從2020年的1750億美元增至2025年的3650億美元。AR和VR市場未來五年將以每年59%的複合增長率,從30億美元的市場規模增至2025年的280億美元。

4.電子錢包

根據ARK估計, 中國的行動支付金額從2015年2兆美元增長到2020年的36兆美元, 在5年內成長了15倍以上, 其規模幾乎是中國GDP的3倍, ARK估算, 中國目前每個用戶的電子錢包裡大約有250~1,900美元。

ARK相信, 隨著Venmo等現金類應用激勵用户使用電子支付, 電子錢包正開始滲透到包括股票及貸款在內的全部傳統金融服務領域, 電子錢包或顛覆傳統的銀行業務, 成為金融產品之外的商業活動的引領平臺。

ARK估計, 傳統金融機構要獲得一個新客戶的成本約為1,000美元, 但新創企業成本僅約20美元, 超低成本令破壞式創新企業以超高速獲取用戶數, Square的Cash App與Paypal的Venmo分別用了7、 10年就達到JP Morgan花了超過30年的時間所達成的成果。截至2020年底, JP Morgan數位錢包活躍用戶數約6,000萬, Square則有5,900萬、 Venmo則有6,900萬。

ARK估計, 到 2025 年, 美國電子錢包用戶數將突破 2.3 億個, 平均錢包餘額將達 19,900 美元 (目前 Venmo 平均約 250 美元、 Robinhood 平均約 1,000 美元), 預期電子錢包的增長將為行業帶來 4.6 兆美元的機會。

5.比特幣基本面

在強大的基本面支持下,比特幣價格達到了歷史新高。當比特幣價格不斷刷新歷史高位時,ARK的研究表明,它的基本面仍然健康。與2017年的成交量相比,比特幣的價格上漲似乎不是主要因為天花亂墜的炒作。隨著比特幣獲得了越來越多的信任,一些公司開始考慮比特幣,將其視為類似於現金的資產。如果標普500中的所有成分股公司都將1%的資產配置比特幣,那麼預計比特幣的價格將增加40000美元左右。

截至2020年11月, 大約有60%的比特幣供應量在一年多的時間裡沒有變動, 顯示比特幣投資者逐漸將比特幣視為長線投資的資產選擇。

2017年比特幣價格飆漲至19,000美元時, 比特幣的搜尋熱度也到達高峰。 若將當時搜尋次數當成峰值( 100) 的話, 2020年比特幣接近高點時, 搜尋次數不過是當時的15%, 這意味著這次持幣的人已對比特幣有了基本認識, 也暗示著2020年的價格上漲, 並不太受到炒作的驅動。 同時, 新進投資者 (例如: Microstrategy) 願意以更高的價格 (1萬美元以上) 建倉, 顯示比特幣較過去獲得了投資者更多的信任。

6.比特幣未來面

目前機構法人投資比特幣已不只有直接持幣這個選項, 包括芝商所、 Bakkt、 灰度都已經推出相對應的投資商品。 以芝商所( CME) 為例, 2020年10月, 比特幣未平倉合約創下歷史新高。 這一數據於去年增長了十倍, 2020年達到近10億美元。隨著比特幣的投資進入大眾眼簾, ARK預估, 比特幣的日交易量可能在不到四年的時間內超過美國股票市場的交易量, 六年內將超過全球外匯現貨市場的交易量。

根據ARK數據, 比特幣與其他金融資產相比, 相關性都介於-0.15~0.35之間, 是適合配置於投組之中的標的, ARK認為, 投資者應該要考慮到忽視比特幣投資所帶來的機會成本。

根據ARK模型, 若想將投組波動性限縮至最小, 可配置2.55%比特幣;若想要收益極大化,可以配置6.55%的比特幣。ARK預計,若標普500的成份股公司將1%的現金配置於比特幣, 那麼比特幣的價格將上漲至4萬美元。

7.電動車

電動車的售價正逐漸靠近傳統汽車,頭部企業在研發成本更低、里程更長的電池。根據萊特定律,ARK預計,電動車的銷量將暴增20倍,從2020年的220萬輛左右增長到2025年的4000萬。阻止這一切發生的最大風險是,傳統汽車製造商能否成功過渡到電動車和自動駕駛領域。

在疫情期間,燃油車的銷量減少了,但全球電動車的銷量仍持續增長。

根據萊特定律推演,電動車的產量每增加一倍,電池成本下降28%。電池在電動車的總成本中佔了最大的比重。電池成本的下降將進一步縮小電動車與傳統汽車的售價差距。

除了成本,電動車在里程和性能上堪比傳統汽車

汽車市場正在由傳統燃油車轉向電動車和自動駕駛。ARK認為,傳統汽車製造商缺乏成功轉型所需的軟件和電氣工程人才。

以今天的電池價格,電動車可以通過集成電池組實現以更低價格達到更遠續航的目標。與集成到模塊和組合當中的電池單元相比,集成電池組這種設計將電池的體積密度增加了50%。

在量產環節,集成電池組技術將使得電動車製造商能夠降低能量密度、減少單位成本,在同等條件下供應更多電量,從而達到提升續航里程的目的。在相同的電池組尺寸下,擁有集成電池組技術的車輛能夠以更低的價格行駛更遠的距離。

如果傳統汽車製造商順利轉型,那麼全球電動車銷量將從2020年的220萬輛增長到2025年的4000萬輛,增幅達20倍。

8.自動化

機器人的時代來了-提供幫助並創造新工作

人們擔心自動化會奪取工作,但ARK相信它將賦予人類更大的權力,從而提高生產率和工資增長。自動化有可能將無償勞動力轉移為有償勞動力。例如,隨著食品服務的自動化,他們會將食品準備,清理和雜貨店購物轉變為包括食品配送在內的市場活動。ARK認為,自動化將在未來五年內為美國GDP增長貢獻5%,即1.2萬億美元。

美國經濟體還處於與1990年代初美國製造業類似的自動化水平

雖然製造業花了大約25年的時間才能達到目前的自動化水平,但ARK認為,未來五年美國經濟的自動化速度將提高五倍。

 自動化程度和生產率的提高能夠帶來很多經濟效益

相對於資本的勞動力下降並不一定意味著工資正在下降。相反,產出的增長可能快於工資。由於提高了生產率和自動化程度,ARK期望將帶來以下四個好處:

(1)更高的工資:使員工受益

(2)更低的價格:使消費者受益

(3)更高的利潤率:使公司受益

(4)更高的投資:創造良性循環

從歷史上看,當勞動力佔比下降時,營業利潤率增加

根據ARK的研究,工農業部門勞動力份額每下降百分之百,營業利潤率分別增加30個基點和280個基點。幾乎在所有行業中都能看到類似的關係,這結果並不讓人驚訝。

如果勞動力份額下降15%(與製造業持平),則營業利潤率可能翻倍至20%以上。

過去製造業經驗, 自動化將帶來四大效果: 1. 工資上升。 2. 商品價格下滑。 3. 公司利潤率提高。 4. 投資增加。

►股投針對訂閱者的產業文閱讀提醒:

1.股投寫產業文需要花時間蒐集資料,因此有時候不一定趕得及配合盤勢即時分享,時間允許有時會以【產業速報】簡化寫之,因此列入速報的標的麻煩看三次。

2.股投會專題寫的【產業報你知】系列,一定是具備宏觀趨勢下的產業介紹,因此每年可能都有一個或是兩個波段的時間可以操作,若不擅長短期進出的人,建議多加品味以及追蹤相關題材。

3.歷年年底都屬於作夢題材容易醞釀大行情的時間,因此要善用技術面尋找進出時間,但切勿因為做夢太美而鬆懈出場訊號。

4.畢竟論述的是產業,務求說明產業的影響以及受惠族群,盡可能會將完整的個股寫入清單供讀者長期追蹤,因此追蹤個股必須嚴格用技術面篩選找尋好的布局機會。

本文所提及之概念股並不代表筆者推介任何提到標的買賣之意,請讀者應審慎考量本身之投資風險,並就投資結果自行負責。

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