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高收債給力 未連兩年負報酬

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【陳欣文/台北報導】

 受到美國聯準會有意放緩升息步調激勵,今年市場風險胃納量明顯

提升,投資信心加溫連動高收益債市也跟著多頭氣盛,包括美歐亞和

全球高收益債指數今年來表現都一片紅通通。根據統計自1983年以來

高收益債漲跌幅發現,高收債市,除了從未連兩年繳出負報酬,且一

旦報酬率由負翻正後連續正報酬機率高。

 摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩指出,高收益債中長期勝率

高,過去36年從未連續兩年下跌作收,且一旦報酬率由負翻正後,多

數時候可以連續五年維持正報酬;以2008年為例,當年下跌後甚至連

續六年出現以上漲作收,著眼於高收益債報酬去年在貿易戰等利空影

響下而轉為負數,今年開年就強彈6%,顯示未來維持正報酬機率高

 黃奕栩分析,高收益債券向來和景氣連動度高,隨著美國聯準會今

年有望放緩升息步伐,不僅有助於舒緩企業資金成本壓力,更有助於

風險性資產表現,加上市場對於中長線通膨以及利率的預期仍舊低迷

,投資人仍偏好能提供較高收益標的,高收益債券除具有高於多數債

券資產的殖利率,以及較短的存續期間,利率走勢震盪下具較佳的攻

守表現。

 從技術面來看,今年來高收益債券新發行量較去年下滑約43%,且

其中40%的資金用途多為再融資這類較低風險用途,淨供給量持續減

少支撐了整體供需均衡狀況;另外,儘管今年來高收益債券基金雖已

流入,反轉2018年全年451億美元的資金外流壓力,但過去幾年投資

人已陸續調節海嘯以來流入的原有部位,後續資金回流空間仍大。

 就基本面來看,全球經濟延續成長動能,強健的企業獲利表現是高

收益債表現的最佳保障。截至今年2月底,高收益債券過去12個月平

均違約率已降至1.1%,明顯低於3.03%的過去20年平均水準,看好

高收益債券違約率持續改善,將連帶提振其報酬表現。

 瀚亞投資表示,今年亞洲債券市場利空消息逐步消除,目前亞洲高

收益債利差高於歷史平均,折價狀況也已過度反應市場風險,低點布

局時機點浮現,建議投資人把握低點進場時機。

 亞洲債市目前基本面穩健,負債水準也有所改善,亞洲債市的違約

率低於全球主要市場,其中亞洲高收益債雖然收益率高,但違約率平

均僅2.3%,現階段提供良好的投資機會,是投資人2019尋找機會收

益的首選標的。