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新興美元債 反彈力道強

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【魏喬怡/台北報導】

 新興市場美元債券一反2018年受壓抑的表現,2019年新興市場美元

債指數收益率高於當地貨幣債指數。先機環球投資債券投資總監戴維

斯(Huw Davies)表示,強勁的資金支撐新興市場美元債表現,且聯

準會溫和的腳步及大陸刺激措施持續增強,以及中美貿易關係緩和的

前景下,皆有助於新興市場美元債表現。

 戴維斯(Huw Davies)表示,中美之間持續的貿易戰或中美關係情

勢擴大是目前最關注的問題。儘管這不是先機的預設立場,但如果看

到形勢有增溫的跡象,就會準備減少投資組合中的風險,尤其是對大

陸和美元最為敏感的大宗商品出口國。

 戴維斯(Huw Davies)認為,近期摩根大通EMBIGD的利差已從201

8年12月的高峰值回落了70個基點,但距離j3

 年平均水準仍有50個基點的距離。與已開發國家的債券指數相比,

新興市場美元債指數高於彭博巴克萊綜合債券指數的收益率約有400

個基點,這為收益率下降提供了足夠的緩衝。

 自2019年初以來,強勁資金流入支撐新興市場美元債的表現。在迄

今流入新興市場債券的187億美元資金中,有145億美元流入了新興市

場美元債,顯示投資者情緒更為強勁。展望未來,先機預計,由於溫

和的聯準會、對中國刺激措施的預期日益增強,以及中美貿易關係緩

和的前景,資金流入將繼續。

 針對新興市場美元債的操作,戴維斯(Huw Davies)看好幾個撒哈

拉以南的非洲國家估值很低,但經濟前景持續改善。目前持續看好奈

及利亞,因為近期的選舉不會帶來什麼政策風險、加彭、喀麥隆、象

牙海岸和阿根廷。

 另外,也加碼厄瓜多,因為政府同意IMF支援結構性改革的計畫。

先機也依然看好印尼、安哥拉和埃及的積極改革,另外還加碼沙烏地

阿拉伯和卡達,認為其可繼續從分階段納入指數的技術競標中受益。

 但先機目前也進一步減持南非,因為南非缺乏經濟成長和改革,對

南非國家電力公司Eskom的支持將使公共財政進一步緊張。