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《觀光股》美食利空重挫,法人仍看好營運逐季回溫

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經營85度C的美食-KY(2723)受去年財報及今年營收表現未若預期影響,今早股價開低走跌逾5%。投顧法人認為,美食首季營運展望有下檔風險,但對獲利率將逐季復甦看法不變,雖反應下檔風險下修全年獲利9%,仍維持「增加持股」評等、目標價260元不變。

 美食2018年合併營收創241.15億元新高,年增4.76%,毛利率58.74%亦登次高,但營益率降至9.48%,歸屬業主稅後淨利16.67億元,年減22%,每股盈餘9.26元,三者齊創近3年低點。

 其中,美食去年第四季合併營收58.6億元,為近1年半低點,但毛利率58.56%、營益率7.79%則較第三季的近3年半低點回升。惟受業外虧損拖累,歸屬業主稅後淨利2.91億元,創近3年半低點,每股盈餘1.62元。

 投顧法人認為,美食去年第四季營益率自近3年半低點回升,表現略優於預期。整體獲利表現未如預期,主因關閉10家業績不振門店共5000萬元、以及提列今年規畫閉店2000萬元損失,認列業外損失7000萬元所致。

 美食2019年2月自結合併營收17.65億元,月減10.15%、年減11.99%,近20月低點。公司表示,主因節慶效益提前發酵,使營收動能趨緩。累計1~2月合併營收37.31億元,年減7.31%,仍為同期次高。

 投顧法人認為,美食前2月營收表現略低於預期,顯示中國大陸同店營收成長(SSSG)2月再度轉弱,前2月估衰退13~14%,與去年第四季相當。考量中國大陸復甦步調較預期緩慢、認列美國新中央廚房初期開辦費用,首季營收、營益率將有下檔風險。

 不過,投顧法人仍預期美食中國大陸業績將逐步復甦,配合美國穩健展店,可帶動營益率逐季回溫,預期下半年營益率可望重返雙位數水準。考量短期獲利有下修風險,下修全年獲利9%,仍維持「增加持股」評等、目標價260元不變。