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資金續寬鬆 大陸債牛趨勢不變

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【孫彬訓/台北報導】

 今年以來國際股市及油市震盪,大陸債券的新發行帶動一波認購熱

潮,高於歷史均值的收益率吸引資金回籠,接近到期日債券殖利率回

到票面的特性加速價格的回升。大陸債市受惠於當地買盤的支持,不

受國際資金流動的影響,而在這一次的全面降準之後,超儲率有望超

過2%,意味著資金的充裕,大陸債牛趨勢不變。

 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示,大陸去槓桿金融政策

基調不變,目前並未看到從穩槓桿到加槓桿的政策轉變,即使第一季

社融資料的階段性企穩也不改變債牛的趨勢,只是在前期收益率下行

較快的情況下會顯著增加市場的波動性,短期內利率債可能還有繼續

調整的空間,但若調整過多反倒是加碼時點。

 鄭易芸分析,國際市場震盪仍會影響到高收債資產,大陸高收債市

的部分則自成一格,極高的收益率水準顯示評價面足以吸引資金回籠

,投資信心的帶動將能使短存續期間的投資主流比以往更為嘉惠投資

人。

 野村中國境內新興債券基金經理人謝芝朕指出,363檔大陸債券將

從2019年4月起被納入指數,並將在20個月內分批完成,預計完全納

入後,大陸境內債指數市值占比將達6.03%,估計將吸引1,200億美

元的資金流入,大陸境內債券後市表現可期。

 安本標準投信投資長彭炫通表示,新興市場已反應對於全球經濟放

緩以及貿易戰惡化的悲觀情緒,投資新興債市的時點可謂已經浮現。

由於美元在升息背景之下依然會維持一定程度的強勢,建議投資人可

以布局美元計價的新興市場強勢貨幣債,尤其新興債市與已開發市場

間的利差已經來到近五年的相對高點,除了收益之外,更有資本利得

可期。

 第一金投信表示,可適度增持新興市場債,因為新興國家貨幣政策

依舊寬鬆,不論從資金面或需求面,都有利於未來利差進一步收斂,

帶來資本利得的機會。

 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為,全球整體基本面

並沒有太大的變化,新興市場國家其他經濟數據並無轉弱跡象,以長

期投資觀點分析,新興市場高收益債券走弱,反而提供進場投資時機