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《半導體》聯發科Q1營運谷底,外資:迎手機、非手機產品關鍵交叉

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美系外資針對聯發科出具最新研究報告指出,第一季將為聯發科(2454)全年營運谷底,但隨著非手機物聯網領域的發展,聯發科今年將迎來智慧型手機和非智慧型手機產品的關鍵交叉,惟基於首季將是營運全年谷底,故將聯發科目標價由351元調降到321元,維持買入評等。

聯發科去年第四季財報表現符合預期,展望後續,外資直言,雖然2019年對於聯發科智慧手機部門的增長來說是艱難的一年,但聯發科的P60、P70、P90晶片已經成功在高端產品中獲得更高的利潤,公司也對產品組合的改進充滿信心,針對成長型產品,聯發科也預計看2019年將保持兩位數的增長,包括物聯網(IoT)、PMIC(電源供應器IC)和ASIC(客製化晶片)都會有新的應用帶動出貨,儘管2019年成熟產品持平,但DRAM成本壓力減緩,也拉升盈利能力,將聯發科首季、2019年全年盈利預測下調至1.76元以及12.78元,另外,預估第一季將是聯發科全年營運谷底,目標價由351元調降到321元,維持買入評等。

美系外資指出,在智慧手機產品領域上,聯發科由於搭載了AI功能,故有利於提高利潤率,聯發科也是5G初期的推動者,將於第二季和年底分別推出M70以及5G單晶片產品,預計2019年5G營收貢獻為個位數占比,但是到2020年將為雙位數,逾10%。

美系外資表示,2019年智慧手機需求疲軟,但聯發科有望轉型為基於物聯網基礎發展的公司,藉以改善產品組合和利潤率組合,今年將迎來智慧型手機和非智慧型手機產品的關鍵交叉,在非手機業務的快速成長下,將可以帶來利潤並減輕智慧手機衰退的負面影響,聯發科今年毛利率將挑戰40%大關。