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《半導體》聯發科5G貢獻等明年,外資:難甩高通勁敵

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聯發科(2454)表明全力衝刺5G,只是明顯對營運注入動能的時間點會落在2020年,且高通依舊為其勁敵,故亞系外資將目標價由235元調降到226元、維持持有評等,美系外資則調降其2019年、2020年每股盈利預測10%、7%,惟在成長型產品支撐下,將其目標價由235元調高到250元。

亞系外資認為聯發科2018年的核心淨利潤低於原先預估,幅度約3.4%,亞系外資認為,聯發科持續備戰5G,但預計將在2021年才可以看到顯著貢獻,但值得注意的是,4G自2011年開始,到現在邁入第9年,普及率約45%,有鑑於5G的部署成本比4G高出3-4倍,且5G的競爭實力預估還是會以4G時代為基礎,因此,高通仍有有機會領先市場競爭者。

亞系外資表示,聯發科在2019年成長型產品具有動能,尤其是物聯網(IoT)、PMIC(電源管理IC)、ASIC(客製化晶片),只是在行動運算平台業務的下滑可能會抵消整體增長,維持其持有評等,目標價由235元調降到226元。

美系外資認為,智慧型手機需求疲軟導致聯發科第一季營收將下滑12~20%,但因持續優化產品,故毛利率可能繼續上升,聯發科也預計客戶的庫存問題將在第二季度回復正常,至於5G方面,2019年對聯發科的貢獻相當有限,其將在2019年底之前推出採用7奈米製程的相關SoC(單晶片)產品,但明顯貢獻還是要等到2020年,且聯發科也會根據5G的發展,前進毫米波通信技術,聯發科預計今年要讓5G、ASIC和車電產品占比營收逾10%,只是智慧機需求的疲軟仍對其今年營運造成壓力,故調降其2019年、2020年每股盈利預測10%、7%,分別落在13.08元、17.15元,目標價由235元調高到250元,維持中立評等。