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《通信網路》中華電2019年挑戰持續,外資降目標價到105元

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日系外資針對中華電(2412)出具最新研究報告指出,中華電2019年營運持續面臨挑戰,對於其想透過提高資費結構來升ARPU(每用戶平均收入)持懷疑態度,故維持中立評等,目標價由110元下修到105元。

日系外資指出,中華電2018年財報未達原先財測,主要原因歸咎於服務收入降、消費者換機周期拉長以及ICT收入延遲所至,與此同時,儘管中華電MOD用戶卻是年成長25.5%,IDC收入年增長16.7%,但依舊不足以抵消整體營收的下滑,全年每股獲利為4.58元。

展望2019年,日系外資認為,ICT收入儘管可以抵銷部分ARPU壓力因語音收入持續放緩的壓力,但抵銷幅度有限,但中華電仍將面臨挑戰,並相信ARPU壓力將在短期內將持續,財測預估全年每股獲利落在4.4~4.6元。

日系外資表示,中華電可以藉由改變資費結構來提升ARPU,但目前對是否可以走向更高的資費結構還持懷疑態度,因此,維持中立評等,目標價由110元下修到105元,並將其2019年、2020年每股獲利下修到4.46元、4.38元。