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港交所模棱兩可:是對礦霸的種種不捨?

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“李小加從未說過這些礦機商不滿足上市適應性要求的話,這是媒體自己的推測,並非我們的評論。”

從昨日的公開拒絕,到今天又現生機,短短一天,礦機企業的上市之路出現了反轉。
 
全部拒之門外?
 
昨日記者獲悉,騰訊潛望消息稱,港交所主席李小加在達沃斯世界經濟論壇上表示,(三家加密貨幣礦商)不符合港交所“上市適應性”的核心原則。即,無論是此前吸金的礦機業務,還是想要轉型的AI業務,三家加密貨幣礦機製造商均無法滿足李小加所提出的“上市適應性”。這意味著比特大陸等三家礦機商香港IPO被拒之門外。
 
對於一直關注礦機企業上市的人們來說,這則消息的出現可能是在意料之內,但卻也有些出乎意料。
 
誠然,從上一年5月份嘉楠耘智遞交第一份上市申請之後,到現在已經過去了大半年的時間。而緊隨其後的億邦國際也已經度過了6個月的有效申請期,這就意味著,這兩家礦機生產商的上市之路已經遭拒,現在就只剩下比特大陸離最終期限還有不到2個月的時間。
 
而比特大陸的規模和影響力雖然比前兩者要大,但是隨著時間的推移,大多數的人們已經不抱希望,所以,“李小加正面回應將礦機企業全部拒之門外”的消息,在有些人看來並不意外。
 
但是,面對礦機生產商優秀的成績單和廣闊發展前景,港交所真的已經決定狠下心一棒子打死?
 
事實證明不是。今日,香港交易所企業傳訊科助理副總裁錢傑表示,“在達沃斯論壇上,李小加總裁併未評論礦機商的上市申請,他只是向記者陳述了一下香港上市審批的大原則,即所有上市申請都必須符合'上市適應性'這個大原則。”
 
“也就是說(企業)上市的業務必須是適合上市的,包括經營的可持續性、符合監管要求等。”錢傑進一步稱,有些媒體報導有誤,李小加從未說過這些礦機商不滿足上市適應性要求的話,這是媒體自己的推測,並非我們的評論。
 
看來,已經錯過阿里的港交所,已經不願意把話說的太滿。但是,所謂的“上市性原則”到底是什麼,比特大陸在港交所的上市之路會有希望嗎?
 
上市性原則
 
實際上,在1月24日達沃斯,李小加接受騰訊採訪時的原話是:“對於IPO,港交所的核心原則是上市適應性(suitability)。擬上市公司給投資者介紹出來的業務模式是否適合上市?比如說過去通過A業務賺了幾十億美金,但突然說將來要做B業務,但還沒有任何業績。或者說B的業務模式更好,那我就覺得當初你拿來上市的A業務模式就沒有持續性了。還有就是監管之前不管,後來監管開始管了,那你還能做這個業務,還能賺這個錢嗎?
 
從李小加的舉例來看,貌似阻擋比特大陸的不是所謂的加密貨幣的穩定性問題,而是接下來的盈利側重點。
 
眾所周知,身為礦機製造商,比特大陸最核心的收入是來自於礦機的出售。其在招股書中明確表示,在2016年到2018上半年中,賣礦機的收入比重正持續增高,已經高達90%以上。但是,隨著加密貨幣市場2018年的全年下行,礦機業務已經進入寒冬,庫存積壓,無人問津已經成為常態,包括比特大陸也不例外。在意識到這一點的同時,在比特大陸的招股書中,還有一項極為重要的轉變,那就是研發芯片。
 
如果說李小加口中的A業務是礦機出售的話,那麼對於比特大陸來說,B業務則無疑是AI芯片。此前,在比特大陸精簡業務,高層變換之際,就有人預測,這一切都是比特大陸在向AI芯片轉型,其目的就是為了迎合港交所的上市標準。
 
但是,就算在礦機出售方面比特大陸曾有著豪華的業績,但在AI芯片領域,比特大陸無疑是不折不扣的後來者。在轉型之後,其AI芯片業務能否勢如破竹,後來居上,還得打上個問號。
 
如此一來,比特大陸陷入了兩難抉擇。一方面,如果僅靠加密貨幣市場吃飯,在營收方面會存在巨大的不確定性,港交所也不會同意,而另一方面,轉型AI芯片的路才剛剛開始,一切還得靠接下來的成績說話,但距離上市,也仍然需要不短的時間來證明。有錢、有規模,但是不能上,這就是比特大陸的處境。
 
這樣看來,比特大陸想要在這短短不到兩個月之內就通過港交所的上市申請,難!
 
比特大陸的選擇
 
目前為止,在三大礦機生產商中,嘉楠耘智選擇了赴美申請IPO,億邦國際已於2018年12月20日提交了新的申請,準備進行第二輪衝擊。
 
那麼,對於比特大陸來說,在這一段難熬的等待時間裡,要做出怎樣選擇呢?
 
首先,在前一陣子比特大陸新公佈的聲明中,比特大陸明確表示,不會因轉型AI芯片而放棄加密貨幣。也就是說,在接下來的一年中,加密貨幣仍然是比特大陸最為息息相關的業務。
 
與此同時,比特大陸也宣布要精簡外部業務,優化核心業務。
 
在這裡我們猜想,比特大陸可能已知上市過於艱難,想要依仗IPO帶來的現金流改善困局的想法顯然不現實,那麼,不如選擇自救。
 
要自救,所需時間最短、最為直接的辦法就是開源節流。而且,還需要開展新的能迅速為比特大陸帶來現金流的業務。
 
於是,比特小鹿誕生了。
 
前一陣子,記者註意到了一個名為比特小鹿(BitDeer)的礦機共享平台,在“大陸變小鹿,礦霸的自救之路”一文中,記者曾詳細列出了比特大陸和比特小鹿的關係,從而認為,實際上,比特小鹿就是比特大陸的新業務。
 
比特小鹿官方對外宣稱,其是業內領先的礦機分時共享平台。官網信息顯示,用戶可以在比特小鹿上根據自己的需求購買90、120、180、360、480天的10T/S、50T/S、100T/S、500T/S的算力。
 
而從官網數據來看,這款產品還是很受廣大投資者歡迎的。尤其是4個月、6個月和12個月的100T和500T產品,售出程度都超過90%。
 
比特小鹿存在,既為比特大陸去了庫存回籠了資金,新算力在BTC.COM、AntPool礦池,在自己掌控之下,同時還滿足了部分投資者投資需求,甚至擴大了數字貨幣用戶群體。可以說是已經盤活了比特大陸旗下礦機製造和礦池這兩項核心業務。
 
如此看來,比特大陸的選擇似已浮出水面:也許比特大陸仍要上市,只不過是在自救的過程中完成過渡。因為,只有活著,才能完成自我救贖。