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2019時來運轉 新興市場淘金

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【■記者葉文義/台北報導】

 2019開年迄今,市場多空交錯,惟從全球股市震盪走高5%來看,市

場行情其實不差。摩根投信指出,觀察元月以來全球股市表現,新興

市場股市便囊括前4名,反映其股市於去年大幅度修正後價值面浮現

,因而能在金融市場遭遇逆風之際,股價持續堅定上攻。

 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出,MSCI全球指數自2018年修

正逾一成,目前本益比不僅來到5年來低點,更低於過去30年歷史平

均值;此外,MSCI新興市場股市去年重挫逾16%,最新本益比亦來到

逾兩年來的絕佳入場點。因此,儘管開年來市場多空交陳,價值面優

勢依舊吸引不少資金回流新興市場,觀察元月來前十大強勢指數,報

酬均有6%以上,尤其是去年相較弱勢的新興市場更是漲幅約一成。

 路博邁近期提出的2019年投資展望中,同樣相對加碼新興市場股票

。路博邁預期,雖然2019年美國與全球經濟將軟著陸,但相對於美國

進入景氣循環後期,其他國家如新興市場卻仍處於中期階段。

 美元近頂新興市場利多

 路博邁認為,真正的投資機會不乏在美國以外,尤其是在新興市場

。主要因為景氣循環後期的市場特性加上投資評價溫和擴張,雖有助

於美國股市表現優於預期,然而,日本、中國與新興市場的投資評價

更低廉,且由於仍處於景氣循環中期,可為投資人提供更具吸引力的

投資契機。

 尤其,中美貿易摩擦引發的部分尾部風險將消散、聯準會暫緩升息

有利於風險性資產表現,以及市場可能低估中國成功穩定國內經濟運

作,並連帶惠及全球其他地區的利多推升下,新興市場可望成為最具

吸引力的投資標的之一。

 隨著聯準會在12月展示其溫和的升息態度,當局可能只會在2019年

再升息兩次,每次25個基點。這是一個重大轉變,因為投資者到近期

開始認為「過度收緊貨幣政策」是2019年出現經濟衰退的最大風險。

 踏入2019年,市場對2020年的預期將會由「憂慮緊縮」轉為「期待

寬鬆」,可望對2019年的股市帶來一定支持,亦可望消除美元進一步

顯著升值的壓力。宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫(Geoff L

ewis)認為,美元目前已接近見頂,將於2019年開始下跌,為新興市

場帶來利多因素。

 新興亞洲深具吸引力

 至於今年新興市場應如何布局,路博邁新興市場股票投資團隊認為

,2019年隨著美國減稅政策對於企業盈餘注入的一次性刺激效果開始

消散,接下來新興市場企業的盈餘成長率可望再度領先已開發國家。

因此,今年新興市場投資可留意掌握消費支出帶來企業盈餘成長力道

的產業,例如核心消費、網路通訊服務。另一方面,投資團隊也相對

看好金融產業。

 以國家配置而言,路博邁指出,以內需消費為主的波蘭,以及印度

亦可留意投資機會。此外,儘管中國與其他新興亞洲國家之前遭受貿

易摩擦引發的賣壓,但歷經2018年的修正後,現在中國與新興亞洲國

家的股市評價具有吸引力。而過去幾年股價相對偏高的印度股市在歷

經近期的修正走勢後,評價面也出現投資價值。

 近期金融市場投資氣氛雖明顯回暖,惟面對未來波動逐漸攀升的環

境,陳若梅建議,現階段投資人不妨透過多元分散配置全球各類收益

型資產,利用資產間相關性差異,來降低整體投資組合波動風險,並

採取主動式管理,以穩健安度市場潛在波動升溫。