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機構:彷彿又回到2016年 資產荒再現 債券發行火爆

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【李書良/綜合報導】

 受到2018年下半年大陸政府在資金面逐步寬鬆,加上大陸經濟增速

放緩,銀行急著尋求高保值投資項目,讓近期大陸債券市場發行火爆

,債券機構投資人感嘆,「彷彿又回到了2016年」。

 所謂的資產荒,指的是金融機構的資金供應過多,但適合其風險偏

好的優質資產規模過少,形成過量資金追逐有限資產的現象。大陸上

一輪出現資產荒在2015年~2016年間,當時大陸經濟正處於L型下行

階段,企業投資報酬率快速下滑,加上2015年A股股災衝擊,出現銀

行巨額存量資金追逐較少的安全資產的情況。

 21世紀經濟報導指出,本次大陸出現資產荒,在於2018年下半年大

陸在資金面上有所鬆動,特別是2019年1月4日,中國人民銀行宣布降

準1個百分點,這是自2016年4月後人行首次重啟全面降準。而在此以

前,2018年人行已經透過4次定向降準向市場注入流動性。

 「資金太多銀行撐不住了,現在一級市場上品質稍微好點的債券發

行人都變成大爺了。」一位上海債券機構投資人表示,2019年開年以

來,債券發行市場的火爆成為大陸金融市場的一大盛景,尤其自人行

降準以來,最近新發的一些債券倍數特別高,票面也低,「彷彿又回

到了2016年」。

 在各機構發行的債券當中,表現最為突出的主要是房地產債券和城

投債(又稱準市政債,發行主要用為地方基礎設施建設或公益性項目

)。從1月7日至11日當周發行量來看,城投債發行373.5億元人民幣

(下同),淨融資89.7億元,淨融資額較上周大增160.97億元。房地

產債發行160.7億,淨融資99.76億元,淨融資額較上周增加78.9億元

 企業債則呈現兩極化,目前市場熱度主要針對以央企和地方國企為

主的高評等發行人,投資人面對評等AA及以下的民營企業債券的態度

仍相當謹慎,主要關注高評等債券。