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新興股債物美價廉 波動找買點

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【■記者葉文義/台北報導】

 2019年全球經濟成長力道放緩已為市場共識,不過,摩根投信指出

,這不代表風險性資產在今年沒有表現機會,投資人反而可以把握近

期市場拉回帶來的進場時點,適度低檔逢低佈局,配合廣納各式多重

資產標的,一方面參與市場的成長,一方面也透過收益做好資產的下

檔保護。

 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出,根據統計,全球除了美股

之外,其他包括歐股、亞洲、東協、新興市場等的股市股價淨值比,

都已較15年來的歷史平均便宜不少,例如歐洲(不含英國)長期股價

淨值比為1.8倍,但現在僅1.6倍,而亞太(不含日本)與亞太區股票

最新的股價淨值比,分別為1.5倍與1.3倍,也比起長期均值1.9倍與

1.7倍「物美價廉」;以整體新興市場來看,目前新興市場股票的股

價淨值比僅1.5倍,同樣低於長期平均值1.8倍。

 美股恐將延續波動

 富蘭克林證券投顧表示,經濟前景疑慮、美中貿易關係及美國國內

政治均令市場不安,科技權值股蘋果發布營收預警,科技股調節賣壓

仍須時間消化,短線內美股恐將延續波動,建議在技術面尚未止穩前

,操作上仍應審慎,建議以全球債券型與新興市場當地債券型基金為

核心,美股建議待底部訊號出現後再分批進場,以具備內需導向、景

氣防禦及高股利特性的公用事業類股及產業配置多元的美股基金區間

操作。

 新興市場明顯低估

 陳若梅表示,就估值角度來看,現在以美國之外的市場在行情整理

過後,更具有投資價值,由於邁入2019年之後,隨著減稅效應遞減,

美國企業獲利成長動能可能放緩,反觀新興市場有機會受惠於全球貿

易循環向上、升息循環放緩而帶動企業獲利上修等利多因素。

 根據預估,新興市場的每股盈餘年增率在2019年有望達10%,而歐

股亦有機會創造9.3%的好表現,相較之下,美股EPS年增率僅有8.5%

,且對比2018年的24%高速成長差異不小。

 陳若梅進一步分析,若從評價來看,現在新興市場可說是物美價廉

,整體新興市場的評價已來到金融海嘯左右水位,評價水位約0.69倍

,相較金融海嘯時期的0.65倍相去不遠,顯示評價面明顯遭到市場低

估,現在反而成為長期佈局的不錯時點。

 安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示,從高盛最新的報告來看

高收益債,其利息保障倍數持續上升,從2.4倍上升至2.7倍,為199

7年統計以來最佳,基本面無虞;且近期高收益債殖利率已上升至8%

,利差上升至近539點,明顯具有長期投資價值,建議投資人仍可以

體質較為穩健的BB級與B級債為主投資。