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港股 陸企獲利承壓 恆指上升空間受阻

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【凱基證券(香港/】

 全球股市近期表現,十分波動,美股走勢急轉直下,納指以及標普

指數均曾踏入熊區(高位下調超過20%)。此外,日本以及歐洲股市

亦明顯回落。相對而言,新興市場指數受惠於美國長債利率回落,M

SCI新興指數暫時仍可守於年內低位之上。不過,近期美股主要指數

單日波幅達3-4%,波動愈來愈激烈,暫時尚未能確定何時見底。建議

投資者現階段宜持較審慎態度。

 美國企業債務成為焦點,根據BIS數據顯示,美國非金融企業債券

金額佔GDP比例,升至接近二次世界大戰之後的新高,佔比達75%。投

資者憂慮整體債務規模上升,特別是信用質素欠佳的債券比例增加,

將成為未來風險的源頭。投資者避險情緒升溫,企業債息率上升。預

期未來企業發債難度增加,將限制企業投資、併購以及回購,不利美

股。

 大陸公布1-11月的全國規模以上工業企業利潤按年上升11.8%,但

比首10年減速1.8個百分點。11月分盈利更按年下跌1.8%,反映工業

企業盈利近數月明顯惡化。此外,雖然中央工作經濟會議定調「六穩

」,但對A股亦未能帶來太大支持,上海綜合指數於2500點附近爭持

,滬深兩市每日成交金額合共不足3000億元人民幣。不過,大陸201

9年貨幣政策預期偏寬鬆,將為A股帶來流動性,上海綜合指數現水平

下跌空間有限。

 港股近幾個交易日保持在範圍內上落,成交額偏低,假日氣氛濃厚

。然而,近期全球股市特別是美股波幅上升,市場憂慮環球經濟前景

,港股亦難免受波及。再加上近日A股走勢亦偏軟,預期港股短期缺

乏上升空間,恆指阻力見於26000點。