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利率倒掛免驚 美股多頭續揚 過去4次經驗,S & P 500指數漲勢維持長達2年,漲幅逾4成

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【孫彬訓/台北報導】

 受到全球貿易戰、美國利率政策變動的雙重影響,3年期美債殖利

率周一盤中一度高於5年期債,為2007年以來首見,引發市場對「利

率倒掛」的擔憂。投信法人指出,利率倒掛與股市崩盤不存在立即且

必然的關係,根據過去4次倒掛經驗,美股S & P 500指數持續上漲

兩年,平均漲幅41%。

 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示,利率倒掛指的是2年期

美債殖利率高於10年期美債。雖然這次是3年期美債殖利率高於5年期

美債,不過,10年期美債收益率周一也跌至2.97%,持續低於3%的

關鍵水平,而且與2年期美債的利率收窄到15個基本點以內。

 葉菀婷分析,過去4次殖利率倒掛經驗顯示,S & P 500指數平均

仍持續上漲731天,才真正觸頂,平均漲幅高達41%。

 其中,最短上漲天期為1988年,也有579天、漲幅41%;最長為19

98年,天期861天、漲幅42%。

 葉菀婷表示,IMF、EIU及主要投資機構整體預估,美國明年經濟成

長率為2.6%,雖略低於今年的2.9%,卻仍屬於溫和成長,而非進入

了衰退,而利率倒掛不會造成股市立即崩盤,而是長期持續倒掛下,

對經濟和金融市場發生負面影響後,危機才會顯現。

 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示,美國第3季度經濟

成長率3.5%,符合經濟學家預期,並推升企業獲利上升至6年高點,

更強勁的商業投資和更大的庫存成長,緩衝了1984年以來最嚴重的貿

易拖累;企業獲利上升至新高點,較去年同期上升10.3%,創2012年

以來最快上升速度。

 宏利資產管理亞洲區(日本除外)股票投資部首席投資總監陳致洲

指出,美國期中選舉結果預示了政府焦點較為轉向國內問題和潛在政

治僵局,理由包含民主黨現在有能力通過或阻止立法,美國的政治焦

點將轉向2020年總統大選,而美國經濟也將面對挑戰。

 富邦證券表示,在美國期中選舉後,隨著不確定消除,美股指數攀

升暫時化解持續破底疑慮,面對消費旺季來臨,投資人可留意非核心

消費、零售、電子商務類股。