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《生醫股》董座喊話無效,中裕失守160關

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中裕(4147)近3個月股價跌幅超過4成,昨日法說會董座張念原說,股價已過度反應,2020年將進入收割期,不過,今日股價仍舊開低,盤中持續下探,跌幅近7.5%,失守160元大關。 中裕11月營收0.39億元,與10月扣除營收調整項後的實際銷售部分維持持平,預估Trogarzo使用人數超過300人,近期皆維持月成長趨勢,由於第4季為用藥淡季,且在上市後醫師、保險機構等仍須進行用藥調整,上市6~12個月藥物觀察期,法人預期,中裕今年第4季營運動能僅維持平穩。 中裕Trogarzo經過2018年銷售調整下,法人樂觀看待2019年銷售狀況將優於2018年狀況。以往中裕給出的6~12個月過後才會有較大幅銷售成長主因在於保險用藥洽談、期刊刊載試驗結果、進入用藥指南及醫藥制度標準作業流程的J.Code代號 J.1746。 在用藥指南、保險通路擴大以及行政流程打通下,將使得Trogarzo逐漸被市場接受,銷售可望開始加速的一年,法人預期,中裕明年度月營收將呈現較穩定的成長。法人預估,2019年美國Trogarzo銷售規模有望靠近1億美元水準,以中裕取得每劑價格為通路償7成、52%分潤估算,可望貢獻中裕營收約有新台幣13億元。

而依照公司給定預測美國PEAK SALE約在上市4~5年(2023),法人預估銷售額將達3億美元。 在歐洲方面,預期將在2019年中取得歐洲藥證,2020正式銷售。在製造端方面,目前無鍚廠生產規模較小,隨藥劑規模增加成本相對提升,中裕已在進行較大規模的規劃,以銜接在竹北廠尚未啟用的空窗期,預計CMO將在12~18個月後的2020上半年可上線,法人預期,屆時成本率可望下降約20%,2020年除了營收將大幅成長外,毛利率對中裕的獲利將有大幅的改善。 。