利差走堅 投資全高收債有勝算

【呂清郎／台北報導】

　今年來美高收益債表現佳，但受國際油價重挫壓抑能源產業高收益

債表現，拖累整體高收益債走勢，11月以來美高收債指數由紅翻黑，

甚至回吐今年以來漲幅，美林美國高收益債指數下跌1.18％，反觀全

高收債利差近期逐步擴張，當前利差已遠高於過去一年均值，成為目

前具吸引力的進場點。

　日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，觀察利差位置，全高

收債指數利差近期逐步擴張，已遠高於過去一年均值，伊朗制裁力度

不及預期，OPEC產油國計畫減產以防供應過剩，且冬季用油高峰期到

來，油價大幅下挫機率不高，高收債市場仍可望持續獲得市場關注。

　就經驗來看，自2000年迄今，12月全高收指數多能獲正報酬，過去

17年有14年單月報酬率為正值、平均達1.29％，代表當前為較佳買點

。

　群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，現階段全球

景氣仍未反轉，仍有利於企業營運，且高收益債違約率仍處低檔，表

現可期待。但市場持續受雜音干擾下，同樣具有高息特性，但波動度

更低、存續期間更短的全球優先順位高收益債，可做為更穩健的布局

選擇。

　宏利投信認為，今年全球投資市場變數多，但今明兩年全球經濟將

持續為正成長，其中新興市場成長率又仍高於已開發國家，新興債及

美債仍有一定利差下，相較之下新興債仍為有利的投資策略，且以美

元高收益債仍為較看好標的。

　近期市場波動較大，然就基本面觀察，10月高收益債市違約率略降

至2.02％，仍居相對低位。劉文茵強調，JPM預估今年年底違約率有

望降至1.75％，且美經濟數據持續反映總體經濟穩健增長，在全球市

場中仍相對具有韌性，也有助支撐企業利潤增長，待利空不確定性消

除，高收益債將展開反彈走勢。