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升息之際 法人樂觀看待高收債

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【黃惠聆/台北報導】

 預期違約率將低於歷史平均值、高收益債發行量降低以及企業獲利

成長下,即使在升息之際,法人預期2019年對高收益債展望相對樂觀

,持續有穩健收益。

 瑞銀全方位高收益債券基金經理人鍾君長表示,依照美國聯準會官

員對中性利率預測範圍2.5~3.5%來看,在12月升息過後,美國基金

利率將達2.25~2.5%,已經貼近中性利率預期範圍區間下緣。

 鍾君長強調,從鮑爾的談話透露出一個重點,即美國聯準會貨幣政

策其實也不若市場預期偏向鷹派,若依照聯準會點陣圖的預期來看,

在2019年預期升息三次後,美國聯邦基金利率將來到3~3.25%,接

近當前公債利差水準。

 鮑爾立場調整偏鴿派,對市場信心可謂是一項利多,因此對全球高

收益債券市場以及股票市場而言,都具有提振信心的效果。

 鍾君長認為,在全球股市大幅震盪下,今年全球高收益債市,包括

美國與歐洲債市,仍舊是呈現較低波動水位表現,顯示市場頻繁震盪

下,投資於全球高收益債市可以有效降低資產部位波動性。

 路博邁表示,未來高收益債發行機構將處於溫和的違約環境,預期

未來12個月的違約率約為2%,穩健的企業營運表現令高收益債市場

維持穩定的信用體質。此外,企業營收與EBITA成長改善的同時,槓

桿比例也停止攀升,同時再融資活動已大幅降低近期內到期的債務規

模。

 儘管目前資金流出高收益債市,但是高收益債券的新發債量持續低

於長期平均值,在供給持續不足情況下,有利高收益債價格走勢,路

博邁指出,美國經濟維持成長力道對高收益債券市場基本面有利,預

期未來高收益債券的利差將處於盤整的格局。