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《電子零件》Q4淡季不淡,欣興衝近4年新高價

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IC載板暨印刷電路板(PCB)廠欣興(3037)2018年第三季旺季營運躍增,表現優於市場預期,10月營收再「雙升」改寫新高。雖然第四季進入產業淡季,但受惠載板需求續強使稼動率有撐,法人看好欣興第四季淡季不淡,營收可望續揚、獲利亦可望持穩高檔。

 欣興受惠轉機題材激勵,股價自10月底14.25元低點仰攻,今早跟隨台股飆升逾200點開高勁揚,早盤飆漲8.75%至23元,創2015年1月底以來3年10個月高點。三大法人近6個交易日大買欣興達3萬4130張,尤以外資近12個交易日連續買超達12萬1790張最多。

 欣興10月自結合併營收創75.59億元新高,月增4.7%、年增17.99%,累計1~10月合併營收亦創628.11億元新高,年增19.56%。

展望本季,在高密度連接板(HDI)及軟硬結合板(RFPCB)需求健康,載板需求亦較上半年穩定下,欣興對本季營運審慎樂觀。

 法人認為,雖然第四季因步入淡季,BT材質載板、類載板、PCB需求將轉弱,且蘋果新機訂單需求不如預期,但舊機種在新興國家銷售良好,加上配合客戶持續試產網通5G晶片載板,均持續挹注ABF材質載板需求、使稼動率持穩高檔。

 法人預期,欣興11月營收估持穩高檔、12月開始轉弱,第四季營收估落於215~225億元間,季增個位數百分比,獲利亦可望較第三季持穩向上。明年首季因傳統淡季且工作天數少,動能將明顯轉弱,預期整體營運將回落至損平至小賺。

 由於ABF材質載板供需好轉,法人看好有助欣興長期營運回穩,對營運後市正向看待,但提醒由於近期股價漲多,且明年首季進營運淡季,短期動能有限,故將評等自「買進」調降回「中立」,目標價維持21元不變,法人平均目標價區間為21~23元。