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《電機股》貿易戰利多推動皇田反彈,法人:別高興太早

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受到美中貿易戰影響的皇田(9951),股價今天隨著川習會利多反彈,不過,2019年美中貿易戰仍存在不確定因素,法人認為,短期大陸車市難以回溫,2019年營收成長增速將降緩,降價壓力仍在,也影響毛利率表現,2019年保守看待。

 皇田約50%營收來自於大陸市場,第2季開始大陸車市轉淡,加上美中貿易戰干擾,今年前10月大陸乘用車衰退幅度1.1%,10月更下滑13%,SUV成長力道將不如過往強勁,也因為車廠銷售不佳,產品價格面臨降價壓力,以今年來看降價幅度超過5%,導致第3季毛利率下滑至28.38%。

 今年前3季營收43.95億元,年增11%,但毛利率29.32%,低於去年同期的34.75%,前3季稅後盈餘3.91億元,每股盈餘5.22元,低於去年同期的6.43元。

 10月雖然有遞延訂單,帶動單月營收達到5.92億元,創單月新高,但11、12仍謹慎看待,傳統的旺季成長動能受限。

 皇田墨西哥廠2017年虧損約0.7億元,今年前3季降至0.2億元,明年客戶新車款訂單釋出,有望拚獲利,不過其成長並不足以彌補大陸市場弱勢。

 今年皇田出現降價壓力,幅度超過5%以上,高於過去3~5%,影響營收成長,第3季營收年增率降至8.3%,前10月營收年增率壓縮至12%,明年大陸車市若無法回溫,法人估計皇田年成長率將趨緩至個位數成長,毛利率仍受到客戶要求降價影響,加上新專案遮物簾比重仍高,因此,產品結構亦將會影響整體毛利率,全年平均毛利率預期低於30%。