中國基金操盤手 減股增債降現金 經濟趨勢下行 貿易戰仍存不確定性

【■記者葉文義／綜合報導】

　路透最新月度調查顯示，中國基金經理對未來3個月股票的持倉建

議配比持續回落，並創下33個月新低。因大陸國內外環境都存在不確

定性，即使國內金融監管高層近期齊喊話，仍難改變基金經理謹慎觀

望氣氛。

　本次參與調查的基金經理股票建議配比為70.6%，11月為72.5%，創

下2015年9月以來最低；債券建議配比為12.5%，10月為5%；現金建議

配比為16.9%，10月為22.5%。可以看出，中國基金經理人此刻偏好採

取「減股、增債、降現金」的配置策略。

　估值尚未達絕對低位

　上海一位基金經理人指出，從基本面來看，大陸經濟下行趨勢確定

，但後續下行深度及持續時間仍有待觀察。從股票估值角度來看，整

體估值尚未達到絕對低位。

　華南一位基金經理人則指出，股市近階段仍存在一定風險，首先是

外部不穩定因素，如中美貿易摩擦問題仍未解決，其次是國內經濟，

如實體經濟去槓桿和金融去槓桿以及近期出現的股權質押問題。

　11月調查中，金融股和房地產股的平均建議配比有小幅上升，汽車

和技術股有所下降。在目前股市相當低迷的情況下，估值低、高分紅

的藍籌股成為基金的首選。

　上述華南基金經理人指出，現在最大的機會來自被錯殺的白馬股、

龍頭股上。優質白馬股存在較大的安全邊際，當前市場趨向成熟，市

場占有率趨於集中，行業龍頭股的未來業績樂觀，有較大的投資價值

。

　11月，經理人對金融板塊的建議配比為18.8%，10月為17.5%；房地

產板塊平均建議配比為8.6%，10月為6.8%。

　全球股市處牛市尾段

　此外，路透在11月13至28日期間訪問250名股票分析師，調查顯示

，全球股市處於牛市尾段，快要結束。分析師普遍下調明年的股市預

測，主因憂慮全球經濟增長放緩，以及進一步收緊金融環境。

　受累中美貿易戰和美國聯準會鷹派表態，全球股市10月底大幅走跌

，蒸發市值以數兆美元計算。250名分析師普遍認為拋售期暫時告一

段落，但在17個股市指數中，約一半數指數預期不能挽回今年跌幅。

　比起3個月前的說法，分析師下調2019年的預測，因為之前無人預

計到近期股市的震盪。唯獨上證指數有望在2019年底以高於目前的水

準收結。