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《基金》劉文茵:高收債可關注

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今年來表現突出的美高收益債,在國際油價重挫壓抑能源產業高收益債表現,拖累整體高收益債走勢,11月以來,美高收債指數由紅翻黑,甚至回吐今年以來的漲幅,美林美國高收益債指數下跌1.18%,觀察全高收利差近期逐步擴張,當前利差已遠高於過去一年均值,目前是具有吸引力的進場點。

日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出,美債殖利率居高檔區間震盪,預估Fed年底將再升息1次、明年上半年有兩次升息機會,而近期美股自高檔回落修正、促風險性資產遭逢賣壓,為全球高收益債下行主因,然觀察利差位置,全球高收益債券指數利差近期逐步擴張、目前約為456bp,已遠高於過去一年均值363bp;此外,因伊朗制裁力度不及預期、Trump不樂見油價過高,促油價回落,然OPEC產油國已規劃欲減產100-140萬桶/日,防供應過剩,且冬季天候因素為用油高峰期,油價大幅下挫機率不高,高收益債券市場仍可望持續獲得市場關注;另就歷史經驗來看,自2000年迄今,12月全高收指數多能獲得正報酬,過去17年有14年單月報酬率為正值、平均達1.29%,當前不失為較佳買點。

劉文茵表示,近期市場波動較大,然就基本面觀察,10月份高收益債市違約率略降至2.02%,仍居相對低位,JPM預估今年年底違約率有望降至1.75%,此外,美經濟數據持續反映總體經濟穩健增長,在全球市場中仍相對具有韌性,亦有助支撐企業利潤增長,一旦利空不確定性消除,高收益債有機會展開反彈走勢。