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《半導體》欣銓Q3營運登峰,惟後市動能承壓

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IC測試廠欣銓(3264)受惠耕耘車用效益顯現2018年第三季旺季業績亮麗,營收、獲利雙創新高,法人看好今年營收、獲利可望改寫新高。惟因半導體短線雜音頻傳、上游客戶展望趨守,明年上半年業績動能因「巧婦難為無米之炊」而承壓,對短線股價看法趨守。

 欣銓1月中觸及43.5元的上櫃新高價,9月於37~39元間震盪,10月受台股股災拖累,下探24.05元的1年半波段低點,近期觸底回升至28~30元間震盪,今早股價開低跌逾1.5%,盤中最高下跌3.63%,在封測族群中表現疲弱。三大法人近2日合計賣超1514張。

 欣銓2018年第三季合併營收創22.91億元新高,季增13.02%、年增9.9%。毛利率37.31%、營益率25.12%,分創近8年、7年半高點。歸屬業主稅後淨利亦創4.52億元新高,季增23.89%、年增10.85%,每股盈餘0.96元,優於第二季0.78元及去年同期0.87元。

 累計欣銓前三季合併營收亦創62.51億元新高,年增8.64%,毛利率33.24%、營益率21.79%雙創近8年高點。歸屬業主稅後淨利亦創11.21億元新高,年增26.47%,每股盈餘2.39元,優於去年同期1.9元。

 欣銓10月自結合併營收7.77億元,月增4.68%、年增9.66%,改寫歷史次高。累計1~10月合併營收70.29億元,年增8.75%,續創同期新高。公司先前表示,因旺季帶動業務需求動能,下半年營運可望比照往年軌跡、成長動能將優於上半年。

 投顧法人出具最新報告,指出欣銓受惠國際大廠積極備貨,帶動第三季旺季業績亮麗,表現優於預期。展望本季,因產業步入淡季,預期營收將季減中個位數百分比,毛利率及獲利亦將下滑,但全年營收、獲利仍可望改寫新高,每股盈餘估達3元。

 不過,展望後市,法人指出,欣銓近7成營收來自海外IDM廠,在主要客戶釋出保守展望、美國商務部對晶片發出禁售令、晶圓代工龍頭明年首季稼動率位處低檔,均將影響欣銓明年上半年營運動能。

 同時,欣銓中國大陸南京廠初期亦有折舊攤提壓力,法人認為至少需3~5年才能轉虧為盈。雖然欣銓長線仍將受惠車用題材,惟半導體短線雜音頻傳、景氣仍不明朗,對欣銓短線股價及明年獲利保守看待,將評等自「買進」下修至「中立」,目標價自44元下修至30元。