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美高收 今年來唯一正報酬 野村投信:短存續期、高殖利率、高利差與較高平均票息,四點優勢表現突出

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【孫彬訓/台北報導】

 高收益債券基金一直是台灣投資人喜愛的產品,但今年以來由於美

國升息衝擊債市表現,僅美元高收益債基金年初迄今仍保持正報酬。

野村投信表示,美國高收益債今年以來表現依然亮眼,主要受惠於美

國經濟體質穩健、企業獲利良好、違約率維持在長期以來的低檔等優

勢,加上美國高收益債與美股有一定的連動,卻擁有較低波動度,在

當前不確定性較高的市場,美國高收益債是債券投資的首選。

 野村投信表示,Lipper統計,今年以來美元高收益債基金平均上揚

1.59%,是唯一有正報酬的高收益債基金,在市場普遍哀鴻遍野的環

境下,美國高收益債能夠有突出的表現主要有四點優勢 :短的存續

期間、高殖利率、高利差水準與較高的平均票息。

 野村企業研究與資產管理公司投資長高大維(David Crall)表示

,今年美國高收益債的發行量遠低於2017年和長期平均水準,9月僅

約180億美元的新債發行,遠低於當月歷史平均水平的360億美元,隨

著資金在次級市場的投入,促使美國高收益債市場穩步走高;而美國

預計將在12月再次升息,使利率到達2.25~2.5%。

 總體而言,未來18個月美國經濟將繼續走強,進而壓低美國高收益

債的違約率,而摩根大通也預估美國高收益債2018年全年違約率為1

.25~1.75%,遠低於過去25年的平均值2.88%。

 野村投信表示,美國經濟能見度高、減稅政策與企業信心都營造良

好的投資循環,加上企業獲利、薪資成長與失業率等數據都非常樂觀

,美國強健的經濟體質將持續推動殖利率的走升,為美國高收益債提

供良好的投資環境;在企業獲利持續成長的情況下,相較於歷史低點

,美國高收益債目前利差仍有收斂空間,投資人可以伺機入場。

 今年因為市場較大的震盪,信心面較為消極,導致主動式高收益債

基金今年以來整體規模縮水了9%,值得留意的是,野村基金(愛爾

蘭系列)美國高收益債券基金今年以來規模仍逆勢成長4%,顯示優

質策略將持續受投資人青睞。

 野村投信指出,投資人在選擇美國高收益債券基金時,不妨將投資

團隊的經驗及策略加入參考指標,以負責野村基金(愛爾蘭系列)美

國高收益債券基金投資分析的野村企業研究與資產管理公司為例,從

1991年開始研究投資高收益債,歷經多次景氣循環,核心團隊共同研

究超過18年,謹慎評估公司的經營及財務結構風險,分析公司是否具

備在「未來」可長期延續的商業模式,在不同的信評區間精選出具有

「千里馬」特性的公司;同時快速反應、即時掌握投資機會並降低損

失,追求創造亮眼的報酬。