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《造紙股》榮成強化紙箱布局,拚優化獲利結構

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工紙大廠榮成(1909)遭逢市場波動加劇逆風,2018年獲利動能明顯轉弱,第三季營運轉虧,為近4年半來首見單季虧損。展望後市,因應第四季市況旺季不旺,集團加強兩岸紙箱廠投資布局,盼創造更大附加價值,改善產品結構、提升獲利表現。

 榮成2018第三季合併營收131.86億元,季減12.4%、年增4.66%,創同期新高,但毛利率13.41%、營益率3.57%分創近6年、3年半低點,加上業外虧損擴大,歸屬業主稅後虧損3091萬元、每股虧損0.03元,為2014年首季以來再見單季虧損。

 累計榮成前三季合併營收創395.16億元新高,年增23.44%,但毛利率14.14%、營益率5.61%分創近5年、近6年同期低點。加上業外轉虧,歸屬業主稅後淨利9.56億元,年減67.95%,為近3年同期低點,每股盈餘0.84元。

 榮成第三季稅前淨利183萬元,較先前公告自結1.63億元減少達98.88%,公司對此說明,主因兩岸會計處理不一致,包括認列中國大陸子公司IPO相關專業服務費用、存貨跌價損失等費用,致使經會計師核閱的稅前淨利低於自結數。

 榮成發言人鄒永芳先前表示,中國大陸上半年廢紙價差曾高達1000~1200元人民幣,本月初已逐步縮減至200元人民幣左右,有助於降低成本負擔。不過,目前廢紙報價波動依然頻繁而劇烈,後市狀況仍難以掌控。

 展望本季,鄒永芳坦言,中國大陸第四季市場需求旺季不旺,包括雙11、歐美感恩節及聖誕節等紙箱訂單需求,均不若過去2年強勁,研判應是受到中美貿易戰衝擊、上半年紙箱價格飆漲帶動電商業者包裝改採其他材質、小廠需求消失等因素影響。

 榮成對此規畫加強下游紙箱廠產能布建,宣布斥資9200萬元向關係企業寶隆購入9筆土地,用於擴建雲林紙箱廠,後續預計再斥資3億元採購設備,預期新產能開出後,在台紙箱產能可望年增3成、自每年3.6億平方公尺擴增至4.7億平方公尺。

 同時,榮成亦於中國大陸持續投資擴產,荊州紙箱廠已於7月投產,斥資人民幣2.4億元建置的武漢紙箱廠預計明年上半年投產,屆時將有助提升獲利表現。至於湖北榮成二期30萬噸的瓦楞原紙產線,亦預計明年第三季投產。

 鄒永芳表示,綠色包裝蔚為潮流,紙箱產品可直接接觸客戶,瞭解並協助客戶提供更輕便環保的產品,可帶來的附加價值空間亦相對較大。目前工紙紙板及紙箱營收貢獻約各半,未來希望透過紙箱占比能逐步提升至7成,將有助於產品結構優化、提升獲利表現。